Jutranji Navigator

Transkripcija

1 JUTRANJI NAVIGATOR V čakanju na dogovor iz ZDA Jutranji Navigator predstavlja vsakodnevni celosten pregled trgov na enem mestu. Zajema kratkoročni, srednjeročni in dolgoročni pogled na vse naložbene razrede - delnice, surovine in valute. Namen gradiva je zagotoviti informacije vsem vrstam uporabnikov, od tistih z nekajdnevnim horizontom do tistih, ki jih zanima dolgoročni pogled na posamezne naložbene razrede. KRATEK PREGLED DOGAJANJA NA TRGIH IN SPREMEMBE V ZADNJEM DNEVU SP500: ,7% EM: 42,66 0,7% /$: 1,35-0,1% Nafta: 101,1-1,3% Srebro: 21,37 0,5% DAX: ,0% VIX: 18,66 16,1% /CHF: 1,23-0,1% Zlato: ,0% Po treh dneh izjemne rasti na delniških indeksih, so ti včeraj zabeležili rahel padec. "DAN D" (17. oktober) je za ZDA namreč pred vrati. Politična elita v ZDA še ni dosegla dogovora glede novega praga maksimalne zadolženosti in proračuna, vendar so vlagatelji še naprej optimistični, da bo do dogovora prišlo. Tečaji finančnih instrumentov, kljub negotovosti, spoštujejo območja podpor in odporov, v primeru dogovora pa lahko pričakujemo nadaljevanje rasti delniški indeksov in valutnih parov z jenom. Politiki v ZDA se bodo ponovno sestalidanes ob 18:00 po našem času, zato bomo v pozno popoldanskih in večernih urah pozorno spremljali izjave politikov in čakali na sprejetje dogovora med političnimi strankami v ZDA. HITER PREGLED OKOLIJ IN SIGNALOV Instrument EUR/USD Zaključni tečaj EURUSD 1,3516 Dnevni pogled Tedenski pogled Letni pogled EUR/CHF EURCHF 1,2348 EUR/JPY EURJPY 133,0 S&P500 SPX DAX DAX / MSCI EM EEM 42,66 VIX VIX 18,66 Nafta CLA 101,1 Zlato XAUUSD Srebro XAGUSD 21,37 Agrarne surovine DBA 25,69 Industrijske kovine DBB 16,73 KLJUČNE MAKROEKONOMSKE OBJAVE EU Napoved: Zadnji: ZDA Napoved: Zadnji: 10:30 - ILO Unemployment Rate (UK) 7,7% 7,7% 13:00 - Mortgage Bankers Association -- 1,3% 11:00 - Eurostat Trade Balance (EU) 10B 18217,9 16:00 - NAHB Housing Index B 11:00 - Eurozone Core CPI (EU) 1% 1% 11:00 - Eurozone CPI MoM (EU) 0,5% 0,5% 11:00 - Eurozone CPI YoY (EU) 1,1% 1,1%

2 KRATKOROČNI TEHNIČNI POGLED POMEMBNI CENOVNI NIVOJI Instrument Zaključni tečaj Dnevna podpora Dnevni odpor Kratkoročno trgovalno okolje EUR/USD EURUSD 1,3516 1,3460/1,3500 1,3600/1,3645 Padajoč trend EUR/CHF EURCHF 1,2348 1,2275/1,2300 1,2360/1,2380 Korekcija v naraščajočem trendu EUR/JPY EURJPY 133,0 132,0/132,6 134,0/135,0 S&P500 SPX / /1.735 Korekcija v naraščajočem trendu DAX DAX / /8.850 (prenakupljeno ok.) MSCI EM EEM 42,66 42,2/42,4 43,3/43,6 Korekcija v naraščajočem trendu VIX VIX 18,66 13,9/14,8 18,0/18,8 Nafta CLA 101,1 100,6/101,0 103,5/104,0 Padajoč trend Zlato XAUUSD / /1.300 Srebro XAGUSD 21,37 20,6/21,0 21,5/22,0 Agrarne surovine DBA 25,69 24,7/25,2 25,7/26,4 Industrijske kovine DBB 16,73 16,0/16,3 16,8/17,0 EUR/USD 1,365 1,360 1,355 1,350 1,345 EMA 20 EMA 50 DAX EMA 20 EMA

3 POMEMBNI SREDNJEROČNI CENOVNI NIVOJI IN SIGNALI Instrument EUR/USD Vrednost 1,3516 EUR/CHF 1,2348 EUR/JPY 133,0 S&P DAX MSCI EM 42,66 VIX 18,66 Nafta 101,1 Zlato Srebro 21,37 Agrarne surovine 25,69 Industrijske kovine 16,73 Severna Amerika: PANOGA POTROŠNE ZDRAVSTVO TELEKOM JAVNE STORITVE ENERGIJA FINANCE INDUSTRIJA TEHNOLOGIJA SUROVINE TRAJNE T-9-0,5% -0,5% -1,3% -0,5% -0,9% -0,5% 0,9% 1,3% -2,0% 1,1% T-8 0,4% 0,2% -1,1% -0,2% -0,1% -0,7% -0,3% 0,3% 2,4% -0,1% T-7-1,2% -1,1% -0,1% -2,3% 0,5% 0,1% 0,6% 1,4% 2,4% -1,2% T-6-0,6% 0,3% -0,3% -0,2% -0,4% -0,4% -0,2% 0,7% 0,5% 0,3% T-5 0,1% 0,6% 0,9% 0,7% 1,5% -0,8% -0,7% -0,4% -0,6% 0,1% T-4-0,7% 0,5% -1,9% -3,8% -0,5% 0,2% 1,5% -0,4% -0,6% 1,1% T-3 0,0% -0,3% -1,1% 0,6% -0,7% 0,2% 0,5% 0,0% -0,2% 0,3% T-2-1,1% -0,7% 0,1% 0,5% 0,5% -0,6% 0,3% 0,6% -0,3% 0,8% T-1-0,8% 1,1% -0,4% -0,5% -0,1% 0,0% -0,8% 0,0% 0,3% 0,4% T-0 1,0% -0,7% 0,4% 1,8% 0,0% 0,6% 0,7% -0,3% -1,7% -1,1% Evropa: PANOGA POTROŠNE ZDRAVSTVO SREDNJEROČNI POGLED TELEKOM Ključna podpora 1,2300/1,2600 1,1990/1, ,0/97, / / ,3/36,6 JAVNE STORITVE 13,4/15,8 67,0/77, / ,7/26,0 22,8/25,8 16,7/17,3 Ključen odpor 1,3500/1,3825 1,2600/1, ,5/123, / / ,0/45,0 31,4/37,6 106,5/115, / ,6/44,3 35,5/43,0 21,7/25,3 Srednjeročno trgovalno okolje Padajoč trend Padajoč trend PREGLED DONOSOV Podatki prikazujejo gibanje tedenskega donosa posameznega panožnega indeksa v primerjavi s splošnim indeksom (ki vsebuje vse panoge) za Evropo in Severno Ameriko. Pozitiven donos pomeni, da je panoga v tednu dni beležila relativno moč, negativen pa, da je panoga beležila relativno šibkost, v primerjavi s splošnim indeksom. Preko relativne moči panog je razvidno, pri katerih panogah so bili vlagatelji bolj nakupno razpoloženi, oziroma v katere panoge se selijo finančna sredstva vlagateljev. T-0 pomeni donos v zadnjem tednu, T-1 pa donos v prejšnjem tednu itd. Barva označuje relativno moč ali relativno šibkost posamezne panoge glede na splošni indeks in ostale panoge v danem tednu, pri čemer zelena barva označuje relativno moč, rdeča pa relativno šibkost. Naložbene priložnosti gre za to iskati med panogami označenimi z zeleno barvo, izogibati pa se je potrebno relativno šibkih panog. ENERGIJA FINANCE INDUSTRIJA TEHNOLOGIJA SUROVINE TRAJNE T-9 1,8% -0,4% -0,2% 0,2% -3,4% 0,2% -0,1% 0,1% 0,1% 0,8% T-8-1,1% -0,1% 0,8% -0,6% -0,6% 0,5% 0,5% -0,1% 1,1% -0,6% T-7-1,0% -0,4% -0,7% -0,8% 0,2% 0,5% -0,3% 0,7% 1,8% -0,1% T-6-0,3% 1,0% -0,6% 0,1% 0,5% -1,2% 0,6% 0,3% 0,1% 0,8% T-5 0,4% -0,3% 4,1% 0,6% 3,6% -1,6% -0,4% 0,0% -1,0% -1,3% T-4-1,9% -3,4% 1,6% 2,0% -2,8% 1,5% 1,1% 3,3% 1,3% 1,6% T-3 0,8% 0,5% -1,4% -0,2% -1,5% -0,3% 0,9% 1,0% -0,4% 0,1% T-2-1,0% 0,2% 3,6% -0,2% 0,2% -0,5% 0,1% 0,1% -0,2% 0,2% T-1-1,5% -0,9% 2,3% 1,0% -0,5% 1,7% -0,4% -0,4% -1,4% -0,2% T-0-1,0% -1,0% 0,3% 1,3% -0,6% 1,3% -0,1% -1,1% -0,3% 0,4% Defenzivne panoge Ciklične panoge

4 CILJNE VREDNOSTI DELNIŠKIH INDEKSOV Na podlagi investicijske strategije sprejete S&P500 P/E Vrednost Cilj Razlika Še naprej pozitivno preseneča rast dobička na delnico, ki je posledica višje 16, ,4% gospodarske rasti ZDA. Toda trg v tem trenutku še bolj vodi presežna Povprečni P/E zadnjih 10 let: 17,1 likvidnost in pozitiven sentiment, kar rezultira v ekspanziji multipla. Tudi Povprečni P/E zadnjih 30 let: 18,3 sami smo posledično dvignili napoved za S&P500. DAX P/E Vrednost Cilj Razlika DAX je še naprej cenejši od S&P500 z vidika trenutnega P/E in prihodnjega 15, ,6% P/E, toda gospodarska rast je na drugi strani vseeno šibkejša, negativen Povprečni P/E zadnjih 10 let: 25,4 vpliv pa ima tudi močnejši EUR. Našo junijsko napoved za DAX smo ohranili Povprečni P/E zadnjih 30 let: 24,8 in kaže, da s trenutnih nivojev ni več dosti prostora za rast. MSCI EM P/E Vrednost Cilj Razlika 12, ,1% Tu je več možnosti za rast EPS-a in nizkega vrednotenja. Toda moment je izredno slab, obenem pa se države srečujejo s specifičnimi problemi. Zato je cilj le dolgoročen in v letošnjem letu ne bo dosežen. Priporočamo predvsem Južno Korejo in Mehiko. PRIPOROČLJIVA PANOŽNA ALOKACIJA TEMELJNI DOLGOROČNI POGLED Defenzivne panoge Ciklične panoge Temeljno priporočane Defenzivne Javne Storitve Finance Industrija panoge panoge Zdravstvo Energija Trajne dobrine Telekom. Surovine Temeljno odsvetovane Ciklične Potrošne dobrine Tehnologija panoge panoge CILJNI RAZPONI VREDNOSTI IZBRANIH VALUT IN SUROVIN Povprečni P/E zadnjih 10 let: 13,5 Povprečni P/E zadnjih 30 let: 16,2 * Na prejšnjih listih gre za ETF na MSCI EM, na tem seznamu pa za sam indeks. Potencialni donos pa je podoben. EUR glede na USD Valutni križ EUR/USD smo prestavili iz 1,25 do 1,32 na 1,33 do 1,37. Še vedno menimo, da bi moral biti dolar močnejši, vendar t.i. taperinga ne pričakujemo vsaj do konca leta, obenem pa Evropa in EUR dobivata moment zaradi boljših makroekonomskih napovedi. Nafta VNOVČUJ Tudi v 2013 pričakujemo nadaljevanje gibanja nafte znotraj trgovalnega razpona 80 do 105 USD/sodček. Kratkoročno pa vidimo gibanje med 95 in 105 USD/sodček. Zaradi umiritve političnih negotovosti pričakujemo odboj iz zgornjega dela razpona. Zlato (Srebro) Na nižje cene nakazujejo nižja inflacijska pričakovanja in pričakovana rast USD. Na drugi strani se ne pričakuje zmanjševanje ekspanzivnosti monetarnih politik, politične negotovosti pa so ponovno bolj v ospredju. Razmerje zlato/srebro je blizu pet letnega povprečja. Posledično pri izbiri med obema žlahnima kovinama nimamo preference. Agrarne surovine DOKUPUJ Tuji analitiki tudi v 2013 niso optimisti za agrarne surovine. Sami menimo, da se bo po vsej verjetnosti tekom leta ponovila visoka rast v primeru naravne nesreče ali slabih vremenskih pojavov. Zato priporočamo nakup takoj ob dogodku in ko se vzpostavi moment rasti. Industrijske kovine Svetovna gospodarska rast se zmanjšuje na račun nižjih pričakovanj iz trgov v razvoju, ki so gonilo pričakovanja po surovinah. Kratkoročno (zaenkrat) še ne vidimo možnosti za pozitiven preobrat. 1,331,35 1,37 1,20 1,25 1,30 1,35 1, , ,

5 NAVODILA RAZLAGA TRGOVALNIH OKOLIJ 1. V okolju naraščajočega trenda se preferirajo novi nakupi, oz. se držijo že odprte nakupne pozicije. Novi nakupi zanimivi: o ob prehodu iz prenakupljenega okolja v naraščajoč trend, o ob prehodu iz nevtralnega okolja v naraščajoč trend, o ob manjših padcih tečajev. Dokler je tečaj v trendu rasti, se obstoječe nakupne pozicije večinoma držijo. 4. Morebiten začetek padajočega trenda Gre za prehodno okolje med obrati trenda. V tem okolju nimamo še potrditve, da se je trend obrnil, kljub temu pa se kažejo prvi znaki za morebiten obrat navzdol. To okolje je primerno za agresivnejše trgovalce, ki bi z manjšimi prodajami na kratko radi testirali potencial nadaljevanja padcev tečajev, zavedajoč se, da do potrditve padajočega trenda še ni prišlo. 7. Padajoč trend (preprodano okolje) V okolju preprodanosti razmišljamo o zmanjšanju prodajne izpostavljenosti (delna ali celotna odprodaja dobičkonosnih prodajnih pozicij na kratko). Pri prehodu iz nevtralnega območja v preprodano okolje ne hitimo z novimi prodajami na kratko in čakamo na rast tečajev oziroma čakamo na prehod iz preprodanega okolja v padajoč trend. 2. (korekcija) Ob relativno manjših padcih tečajev v naraščajočem trendu iščemo priložnosti za nove nakupe. Hkrati lahko tisti vlagatelji, ki niso popolnoma izpostavljeni na nakupni strani, izkoristijo to okolje za dodatne nakupe. V primeru prehoda iz nevtralnega okolja v okolje naraščajočega trenda - korekcije, želimo počasi začeti z nakupi. Za večje pozicije čakamo na potrditev prehoda nazaj v naraščajoč trend. 5. Padajoč trend V okolju padajočega trenda se preferirajo nove prodaje na kratko, oz. se držijo že odprte prodajne pozicije na kratko. Nove prodaje na kratko: o ob prehodu iz preprodanega okolja v padajoč trend, o ob prehodu iz nevtralnega okolja v padajoč trend, o ob manjši rasti tečajev. Dokler je tečaj v padajočem trendu, se obstoječe prodajne pozicije na kratko večinoma držijo. 8. Morebiten začetek naraščajočega trenda Gre za prehodno okolje med obrati trenda. V tem okolju nimamo še potrditve, da se je trend obrnil, kljub temu pa se kažejo prvi znaki za morebiten obrat navzgor. To okolje je primerno za agresivnejše trgovalce, ki bi z manjšimi nakupi radi testirali potencial nadaljevanja rasti tečajev, zavedajoč se, da do potrditve naraščajočega trenda še ni prišlo. 3. (prenakupljeno okolje) V okolju prenakupljenosti razmišljamo o zmanjšanju nakupne izpostavljenosti (delna ali celotna odprodaja dobičkonosnih nakupnih pozicij). Pri prehodu iz nevtralnega območja v prenakupljeno okolje ne hitimo z novimi nakupi in čakamo na padec tečajev oziroma čakamo na prehod iz prenakupljenega okolja v naraščajoč trend. 6. Padajoč trend (korekcija) Ob relativno manjših skokih tečajev v padajočem trendu iščemo priložnosti za nove prodaje na kratko. Hkrati lahko tisti vlagatelji, ki niso popolnoma izpostavljeni na prodajni strani, izkoristijo to okolje za dodatne prodaje na kratko. V primeru prehoda iz nevtralnega okolja v okolje korekcije pa želimo počasi začeti s prodajami na kratko. Za večje pozicije čakamo na potrditev prehoda nazaj v padajoč trend. 9. V nevtralnem okolju želimo biti manj izpostavljeni, saj trenutno okolje na trgu ne daje pravih priložnosti. Pri prehodu iz naraščajočega trenda ali morebitnega začetka naraščajočega trenda v nevtralno okolje razmišljamo o zapiranju vseh nakupnih pozicij ali delni odprodaji teh, saj okolje ni več optimalno za nakupe. Pri prehodu iz padajočega trenda ali morebitnega začetka padajočega trenda v nevtralno okolje pa razmišljamo o zapiranju vseh prodaj na kratko ali delnih nakupih nazaj, saj okolje ni več optimalno za prodaje na kratko. RAZLAGA OSTALIH UPORABLJENIH POJMOV Zaključni tečaj je cena, ki jo je instrument dosegel ob koncu včerajšnjega trgovanja. Podporni in odporni nivoji: v zgornji tabeli sta navedena dva podporna in odporna tehnična nivoja. Najbližja nivoja sta pomembna za gibanje instrumenta znotraj dneva, ključna nivoja sta pomembna za gibanje instrumenta v naslednjih dneh ali tednih. Uporaba podpor in odporov: obstoj podpore ali odpora ne zagotavlja odboja ali preboja cene pri navedenem nivoju. Podpora in odpor predstavljata vrednosti, kjer se lahko pojavi povečan interes kupcev ali prodajalcev in kot takšna, predstavljata nivoje, kjer se oblikujejo trgovalne priložnosti.pri vsakem od nivojevsta možnadva scenarija aliodboj odnivojainobrattečajaali prebojnivojainnadaljnegibanjetečajavsmeri preboja. Torej, preprosto rečeno, gre za območja kjer se odvija boj med kupci in prodajalci in tisti, ki zmaga, nato določi nadaljno smer tečaja.

6 KONTAKTI IN RAZKRITJA KONTAKTI ALJAŽ GASIOR Borzni posrednik SAŠA MOHORKO Borzna posrednica SANDRA BULAJIĆ Borzna posrednica JANEZ KOŽUH Borzni posrednik (16:00-22:00) KARMEN POGOREVC Vodja upravljanja osebnega premoženja ELENA BORDON Vodja ključnih strank ANJA ZIDAR Koordinator svetovanja in prodaje POLONA KRELJ VITOROVIČ Skrbnica ključnih strank LUKA KMETEC Svetovalec za naložbe BARBARA HROVAT Svetovalka za naložbe MATEJ BERČAN Svetovalec za naložbe TAMARA TRELC Sodelavka v sprejemni pisarni IGOR TALJAT Vodja oddelka trgovanja za institucionalne stranke DARKO JURČEVIČ Borzni posrednik v oddelku trgovanje za institucionalne stranke ROBERT TIČ Trgovec z obveznicami ANDRAŽ ANTONIČ Trading consultant ODDAJA NAROČIL PREKO SPLETA: E-TRADING: Oddajanje borznih naročil za trgovanje na ameriškem trgu od 17h do 22h Pošlji elektronsko pošto: invest@alta.si OMEJITEV ODGOVORNOSTI Pravna oseba, odgovorna za izdelavo oz. posredovanje priporočila, je ALTA Invest, investicijske storitve, d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana. Pristojni nadzorni organ: Agencija za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, Ljubljana. Dokument vsebuje naložbena priporočila glede posamezne naložbene vrste, valute, regije in panoge, ne pa konkretna naložbena priporočila za vrednostne papirje. Podajamo torej oceno perspektivnosti posamezne naložbene vrste ter oceno trgovalnega okolja (smeri trenda). Dokument je tržno sporočilo po drugem odstavku 212. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/2007 s spremembami; ZTFI) in ne izpolnjuje pogojev, ki veljajo v zvezi z investicijsko raziskavo. : Na podlagi trenutne ocene celotne donosnosti predlagamo nakup naložbene vrste. DOKUPUJ: Na podlagi trenutne ocene celotne donosnosti predlagamo nakup naložbene vrste, toda v zmanjšanem obsegu. DRŽI/: Na podlagi trenutne ocene celotne donosnosti predlagamo ne prodaje ne nakupa. : Na podlagi trenutne ocene celotne donosnosti predlagamo prodajo naložbene vrste. VNOVČUJ: Na podlagi trenutne ocene celotne donosnosti predlagamo prodajo naložbene vrste, toda v polovičnem obsegu. Priporočila ne pomenijo ponudbe oziroma povabila k ponudbi za nakup ali prodajo obravnavanih finančnih instrumentov. Priporočilo prav tako ni namenjeno nudenju osebnih investicijskih nasvetov. Glede podatkov, ki se nanašajo na preteklo uspešnost posameznega finančnega instrumenta velja opozorilo, da pretekla uspešnost ni zanesljiv pokazatelj rezultatov v prihodnosti. Vlaganje v finančne instrumente je povezano tudi s tveganjem. ALTA Invest d.d. tudi ne odgovarja za nobeno vrsto škode ali izgube, ki bi nastala z uporabo informacij, vsebovanih v dokumentu. Opis storitev, splošni pogoji poslovanja in cenik naših storitev so dostopni na spletni strani in Na povezavi se nahajajo tudi potrebna razkritja, povezana z naložbenim priporočilom.