Sladkor Nikelj Cink Kava Baker Aluminij Kurilno olje Sojino olje Srebro Bombaž #N/A Naravni plin Nafta Crude Soja Zlato Živina Bencin Koruza Pšenica Prašiči 135 13 125 12 115 11 15 PREMIKI V PRETEKLEM TEDNU -16,7% 1.8.29-1,% -2,2% -6,% -7,2% 13,1% 9,3% 8,5% 7,2% 7,% 6,5% 6,5% 5,5% 5,2% 4,5% 3,% 2,5% 2,3% 1,4%,3% -22% -12% -2% 8% Baker MATJAŽ KOŠIR, matjaz.kosir@poteza.si Dow Joanes AIG Commodity Exess Return Indeks NOVICE STRAH PRED UKREPI CFTC ZNIŽUJE POTENCIAL ZA RAST CENE SODČKA ZAHODNO TEKSAŠKE LAHKE NAFTE STRAH PRED INFLACIJO NARAŠČA, S TEM TUDI POTENCIAL ZA VEČJE INVESTICIJSKO IN ŠPEKULATIVNO POVPRAŠEVANJE PO ZLATU INDUSTRIJSKE KOVINE NIMAJO VEČ ARGUMENTOV ZA NADALJEVANJE RASTI PADANJE CENE KORUZE ZARADI UGODNIH VREMENSKIH POGOJEV 2.2.29 3.3.29 31.3.29 29.4.29 28.5.29 25.6.29 24.7.29 PREMIKI ZNOTRAJ INDEKSA 29 27 2 23 21 19 17 13 8.1.29 6.4.29 1.7.29 Surovina Zadnja 1 mesec 3 mesece letos Sladkor 2,81 2, 33,31 76,21 Kurilno olje 191,22 24,7 27,4 36,3 Soja 138,5 13,25 5,65 3,15 Srebro 14,668 16, 5,29 29,58 Nafta Crude 7,93 18,43 21,25 59,4 Naravni plin 3,674 8,92-14,6-34,65 Živina 83,85,45,69 -,74 Sojino olje 36,78 12,48-6,36 1,48 Baker 278,15 26,4 32,86 99,39 Bencin 2,81 21,67 19,52 99,18 Aluminij 1988,75 28,84 32, 31,9 Zlato 957,3 4,91 4,79 8,26 Kava 137,9 22,8 7,86 23,7 Koruza 326,5-3,4-25,84-27,69 Prašiči 44,9-23,44-31,69-35,77 Pšenica 516,75-5,23-19,16-23,19 Nikelj 19557 35,75 52,2323 68,46 Bombaž 6,53,23 -,2 23,48 Cink 1872,25 27,43 23,52 58,63 Poteza d.d., Železna cesta 18, Ljubljana
PREMIKI NA SUROVINSKEM TRGU Nafta Crude 13 11 9 7 3 3.1.28 3.4.28 25.8.28 18.12.28 17.4.29 Zlato 14 99 94 89 84 79 74 69 64 8.1.28 5.5.28 28.8.28 23.12.28 22.4.29 Aluminij 318 268 218 168 118 3.1.28 29.4.28 22.8.28 16.12.28 15.4.29 Koruza 69 64 59 54 49 44 39 34 29 11.7.28 29.9.28 16.12.28 9.3.29 27.5.29 Po petkovi dobri objavi iz trga dela v ZDA je v neposrednem valu navdušenja cena nafte dosegla nov vrh. Zaradi sporočila statističnega urada, da trenutna brezposelnost znaša 'le' 9,4 odstotka (povprečna pričakovanja analitikov so bila 9,6 odstotka), je cena sodčka zahodno teksaške lahke nafte (v nadaljevanju WTI) zabeležila vrh pri $72,8 ameriškega dolarja in se močno približala prejšnjemu rekordu iz letošnjega poletja pri $73,4 dolarja za sodček. Zanimivo je, da tečaj WTI ni uspel doseči najvišjih vrednosti iz oktobra 28, kar pa je uspelo tečaju sodčka severno morskega Brenta. Ob zaključku trgovanja v petek se je tečaj slednjega gibal približno tri dolarje nad WTI. Nenavadno velika razlika v ceni instrumentov je posledica pričakovanj, da bo CFTC (angl. US Commodity Futures Trading Commission) s strožjo regulacijo omejil špekulacije na trgu energije. Poleg tega obstajajo trenutno številni dejavniki, ki ne govorijo v prid naraščanju cene nafte. Izmed njih je najbolj zanimiv podatek, da veliki investitorji trenutno v super tankerjih skladiščijo vsaj sto tisoč sodčkov nafte. V trenutnih razmerah, ko so pogodbe za dobavo nafte v prihodnjih dvanajstih mesecih ponovno veliko dražje od trenutne cene, j t l k j ft i j č kl dišč j t k jih ob nizki ceni vozarin, spet privlačno. To seveda tudi pomeni, da se večajo razpoložljive svetovne zaloge, ki le iz tega naslova že zadostujejo za celodnevno svetovno porabo. Svetovalna družba Oil Movements medtem tudi poroča, da se bo dobava članic OPEC-a v štirih mesecih do 22. Avgusta povečala za,4 odstotka. Cena zlata je v četrtek za kratek čas dosegla $972 dolarjev za unčo po tem, ko je centralna banka Velike Britanije presenetila trg z nadaljevanjem ekspanzivne monetarne politike (odkupovanje obveznic v obsegu 175 milijard funtov). Presežna likvidnost na trgu bi lahko sčasoma pripeljala do inflacije, če centralne banke ne bodo pravočasno reagirale, ko bo svetovna gospodarska rast pričela ponovno odločno naraščati. Zlato je na novico reagiralo močno prav zaradi tega, ker je veliko investitorjev prepričanih, da do takšne rasti nedvoumno že prihaja. Ker je ECB je v četrtek na tiskovni konferenci poudarila, da lahko pride do zvišanja ključne obrestne mere šele v prihodnjem letu, imajo ti investitorji še bolj utemeljeno domnevo, da centralne banke resnično ne bodo uspele dovolj hitro reagirati. Če povzamemo, dejavniki ki povečujejo strah pred visoko inflacijo so ponovno povečali potencial rasti cene zlata. Na tem mestu moramo seveda tudi omeniti, da povpraševanja iz drugih sektorjev, kakor tudi bistvenega pritoka svežega denarja v ETF indeksne sklade na zlato, v tem trenutku še vedno ni. Rast cene industrijskih kovin je v zadnjih dveh tednih povsem špekulativne narave. Tečaji Niklja, kositra, bakra in aluminija so padli nazaj pod najvišje vrhove, ki so jih dosegli v zadnjega pol leta. Njihov potencial rasti je na kratek rok povsem odvisen od optimizma na delniških trgih in prepričanja investitorjev, da bo svetovno gospodarstvo še okrevalo. Drugih izrazitih dejavnikov, ki bi sami zase podpirali nadaljevanje rasti, namreč ni. Navkljub vsesplošno prisotnemu optimizmu na trgih smo v prejšnjem tednu videli padec cene koruze. Glavni razlog za to so obeti, da bo žetev v ZDA letos mnogo boljša od sprva pričakovane (po poročilih svetovalne družbe Informa Economics). Trenutno pričakovana žetev znaša 12.524 milijonov mernikov, kar je le nekoliko manj kakor rekordna žetev v letu 27. Povečanje pričakovanj je posledica višjih ocen donosa na hektar. Vremenska napoved trenutno predvideva ugodne vremenske razmere v osrednjem in zahodnem delu ZDA (kjer je koncentriranih največ kmetijskih površin). To je za letošnji pridelek pomembno, saj je letos spomladi setev koruze zaradi slabega vremena močno zaostajala. Poteza d.d., Železna cesta 18, Ljubljana
IZBRANI INDEKSNI SKLADI KOVINE Zadnja cena Tip Vzvod 1 teden % 1 mesec % 1 leto % PowerShares DB Gold Fund 34,5 USD L ne -,55 4,74 8,43 SPDR Gold Trus 93,8 USD L ne -,43 4,66 11,4 ishares COMEX Gold Trust 93,8 USD L ne -,28 4,57 11,17 ETFS Physical Gold 94,9 USD L ne -1,69 5,26 11,74 ishares Silver Trust 14,4 USD L ne -4,79 15,12-5,27 ETFS Physical Silver 14,6 USD L ne -7,66 17,24-4,65 ETFS Leveraged Silver 16,9 USD L 2x -14,47 36,3-35,72 PowerShares DB Silver Fund 26,1 USD L ne -4,45 15,16-7,33 ETFS Physical Platinum 124,2 USD L ne -4,78 13,85-19,3 ETFS Leveraged Platinum 14,2 USD L 2x -9,22 28,83-47,8 E-TRACS UBS Long Platinum ETN 15,2 USD L ne -3,42 14,72-21,45 ETFS Short Platinum 65,7 USD S ne 5,37-12,82 4,12 ETFS Physical Platinum 125,6 USD L ne -4,46 1,18-2,51 ETFS Physical Palladium 27,2 USD L ne -4,6 15,53-2,73 ETFS Aluminium 3,7 USD L ne -5,38 25,25-32,61 ETFS Short Aluminium 67,9 USD S ne 7,32-23,62 35, ETFS Leveraged Aluminium 13,1 USD L 2x -11,59 64,62-63,44 ETFS Copper 22,9 USD L ne -6,28 22,87-14,24 ETFS Leveraged Copper 16,9 USD L 2x -12,15 15 58,5555 -,84 ETFS Short Copper 47 USD S ne 7,26-21,79-13,18 ipath Dow Jones AIG Copper Total Return Sub Index 38,4 USD L ne -5,1 24,94-18,71 ETFS Nickel 16,4 USD L ne -9,4 3,44 1,76 ETFS Short Nickel 44,1 USD S ne 11,35-27,37-38,74 ETFS Leveraged Nickel 9,5 USD L 2x -17,21 77,8-28,45 IPATH Dow Jones AIG Nickel Total Return Sub Index 29,8 USD L ne -9,24 37,5 6,98 ETFS Leveraged Lead 1,6 USD L 2x -2,65 37,45-42,2 ETFS Short Lead 52,2 USD S ne 2,28-16,49-26,33 ETFS Zinc 7,8 USD L ne -7,22 25,57 3,74 ETFS Short Zinc 48,3 USD S ne 8,63-21,87-27,13 ETFS Leveraged Zinc 14,6 USD L 2x -13,54 54,95-18,7 ETFS Leveraged Tin 22,6 USD L 2x -6, 35,67-51,33 ETFS Short Tin 43,2 USD S ne 5,83-21,77-9,26 ENERGIJA Zadnja cena Tip Vzvod 1 teden % 1 mesec % 1 leto % United States Oil Fund LP 37,7 USD L ne -2,23 16,29-59,38 PowerShares DB Oil Fund 26,5 USD L ne -2,58 17,32-38,85 ipath Goldman Sachs Crude Oil Total Return Index E 24,9 USD L ne -2,57 17,48-63,67 ETFS Natural Gas,5 USD L ne -1,65 12,2-65,15 ETFS Leveraged Natural Gas 2,3 USD L 2x -5,75 11,88-92,79 KMETIJSKI PROIZVODI Zadnja cena Tip Vzvod 1 teden % 1 mesec % 1 leto % ETFS Wheat 2,4 USD L ne,, -41,98 ETFS Short Soybeans 47,5 USD S ne 6,67-15,43-15,3 ETFS Soybean OilGermany 4,9 USD L ne -5,52 12,93-27,66 ETFS Sugar 15 USD L ne,, -7,69 ETFS Short Sugar 41,1 USD S ne 11,18-17,64-25,81 ETFS Leveraged Cocoa 36,8 USD L 2x 7,9 9,32-14,59 Opomba: L - ETF z odprto dolgo pozicijo (pridobiva vrednost ob rasti segmetna, ki ga spremlja) S - ETF z odprto kratko pozicijo (pridobiva vrednost ob padanju segmetna, ki ga spremlja) Poteza d.d., Železna cesta 18, Ljubljana
COMMITMENTS OF TRADERS KOMERCIALNE POZICIJE NEKOMERCIALNE POZICIJE MALI VLAGATELJI neto neto v tednu razmerje neto neto v tednu razmerje neto neto v tednu razmerje Baker 8.92-4.478 53,6-1.654 3.921 41,8 1.734 557 53,5 Paladij -13.456-1.386 15, 11.259 976 48,1 2.197 41 896,7 Platina -14.99-2.44 2,4 12.1 1.986 586,8 2.989 418 357,1 Srebro -39.41-3.155 3,2 23.849 2.523 277,8 15.192 632 212,6 Zlato -228.193-25.672 2,9 193.514 2.743 823,6 34.679 4.929 199,1 Bencin -61.154-6.768 39,4 56.559 2.39 717,3 4.595 4.378 38,9 Nafta -46.743-32.535 48,2 34.145 29.569 18,4-12.598-2.966-1,1 Naravni plin 114.94-883 61,7-161.22-27 -65,8 46.28 1.153 133,9 Bombaž -25.5-184 42,7 18.88-3 119,3 6.67 687 123,7 Kakav -29.611-1.134 39,6 24.39 854 13,7 5.32 28 12,7 Kava -17.257-7.617-23,4 14.736 6.472 134, 2.521 1.145 38,1 Koruza 26.23-21.334 6,2 65.13 23.78 41,7-91.36-2.446-45,8 Pšenica 35.539-4.596 27,1-21.641 451-22,2-2.145-752 -89,5 Sladkor -249.45-1.345-39,6 26.33 8.486 675,8 43.75 1.859 97,5 Soja -51.116-19.829-22, 81.548 13.864 238,2-3.432 5.965-4,9 Sojino olje -4.487-22.19-3,4-218 14.959 -,5-2.779-9.312-88,5 Živina -9.316 658-8,4 3.352 3.219 72,9-21.36-3.877-48, Nafta 16 2 Zlato 12-14 12 8 6 4 2 2 8 6 4 2-6.1.24 6.1.25 6.1.26 6.1.27 6.1.28 6.1.29 6.1.24 6.1.25 6.1.26 6.1.27 6.1.28 6.1.29 Baker Srebro 4 4 8 25 3 2 1-1 -2-3 4 3 3 2 2 7 6 4 3 2 1 2 15 1 5-4 6.1.24 6.1.25 6.1.26 6.1.27 6.1.28 6.1.29 6.1.24 6.1.25 6.1.26 6.1.27 6.1.28 6.1.29 Commitment of Trades je poročilo, ki ga v ZDA tedensko izdaja organ za nadzor trgovanja s terminskimi pogodami CFTC (Commodity Futures Trading Commission) in prikazuje izpostavljenost posameznih skupin investitorjev. Poročilo zajema naslednje skupine investitorjev: Commercial (veliki komercialni investitorji; proizvajalci, oz. porabniki surovin), Non Commercial (veliki nekomercialni investitorji; veliki špekulanti, oz. skladi), Non Reportable (majhni investitorji). Podatki COT so koristni pri preučevanju pozicij različnih tipov udeležencev na trgih standardiziranih terminskih pogodb. Poteza d.d., Železna cesta 18, Ljubljana
Nov produkt Poteze, borzno posredniške družbe, d.d. POTEZAIZBORSUROVIN je namenjen vsem vlagateljem, ki želite razširiti svoj obstoječi portfelj finančnih naložb ter ga uravnotežiti z naložbo v surovine. Portfelj produkta POTEZAIZBORSUROVIN je sestavljen iz naslednjih naložb: NAFTA Nafta med energenti trenutno nima ustreznega substituta. Tudi če bi trenutna cena nafte narasla, bo nafta še vedno med cenejšimi viri energije, zato lahko kljub zvišanju cene nafte pričakujemo nespremenjeno povpraševanje. Ker vedno težje prihajamo do novih virov za črpanje nafte, to proizvodnjo nafte draži in zvišuje potrebe po dodatnih vlaganjih. INDUSTRIJSKE KOVINE Indija in Kitajska, kot vodilni sili držav v hitrem gospodarskem razvoju, načrtujeta velika vlaganja v infrastrukturo ter gradnjo novih velemest. Obenem se potrebe po obnovi dotrajane infrastrukture pojavljajo tudi v ZDA, kjer je bil velik del vodovdov in cest zgrajen ravno v času velike depresije v 3-ih letih. Zato lahko pričakujemo dodatno povpraševanje po industrijskih kovinah, ki se uporabljajo v gradbeništvu. KMETIJSKI PRIDELKI Svetovno prebivalstvo narašča, s tem pa naraščajo tudi potrebe po hrani, zlasti v gospodarstvih v razvoju (z oblikovanjem srednjega razreda). Na drugi strani pa se srečujemo z omejenimi površinami za pridelavo ter omejenim obsegom rodovitne zemlje. Cene kakovostnih surovin, ki se uporabljajo v prehrambeni industriji, bodo dolgoročno narasle. ZLATO Zlato je glavni hranilec vrednosti v razmerah povečane inflacije. Investitorji v času negotovih gospodarskih razmer z naložbo v zlato iščejo varno zavetje. Glavni gonilnik cene zlata je strah pred povečano inflacijo, ki bi se uteganila pojaviti kot posledica stimulativnih ukrepov vlad in velike dodatne količine denarja v obtoku. DELNICE SUROVINSKIH PODJETIJ Skladno z višjimi cenami surovin, na vrednosti pridobivajo tudi delnice surovinskih podjetij. Le-ta namreč z uspešnim poslovnim modelom rasti cen surovin dodatno povečujejo svojo maržo. Razlog leži v razmeroma stalnih stroških proizvodnje, zato se višja prodajna cena surovin skoraj v celoti pretaka v dobičke teh podjetij. URAVNOTEŽITE SVOJ PORTFELJ! Za več informacij o produktu POTEZAIZBORSUROVIN nas pokličite ali obiščite spletne strani produkta: www.poteza.si/si/personal.cp2?cid=c37e3d15-42d3-853c-dc71-4f924eb8b221&linkid=1 Elena Bordon Robert Tič T: +386 1 3 7 861 T: +386 1 3 7 784 E: elena.bordon@poteza.si E: robert.tic@poteza.si Mateja Slanc Polona Krelj T: +386 1 3 7 832 T: +386 1 3 7 989 E: mateja.slanc@poteza.si E: polona.krelj@poteza.si Poteza d.d., Železna cesta 18, Ljubljana
KONTAKTNE OSEBE: MARKO BAJC INVESTICIJSKI SVETOVALEC 1 3 7 834 ELENA BORDON VODJA KLJUČNIH STRANK 1 3 7 861 DENIS ČRNILOGAR KOMERCIALIST 1 3 7 853 MIHA DVORŽAK TRADEPORT 1 3 7 783 BLAŽ GARBAJS SKRBNIK STRANK - OBVEZNIŠKI TRGI 1 3 7 984 MARKO JUKIĆ TRADEPORT 1 3 7 776 POLONA KRELJ BORZNI POSREDNIK - BALKANSKI TRGI 1 3 7 989 UROŠ OŽBOLT VODJA ODDELKA BORZNEGA POSREDOVANJA 1 3 7 831 PRIMOŽ PAVČNIK BORZNI POSREDNIK - SLOVENIJA 1 3 7 712 MATEJA SLANC VODJA KLJUČNIH STRANK 1 3 7 832 ROBERT TIČ BORZNI POSREDNIK - ZAHODNI TRGI 1 3 7 784 Pošlji elektronsko pošto: http://www.poteza.si/kontakti OMEJITEV ODGOVORNOSTI Povzetek informacij v publikaciji je podan izključno za boljše razumevanje finančnih instrumentov in delovanja trga kapitala. V publikaciji zajete informacije se nanašajo na podjetja, ki so v danem trenutku po presoji avtorjev najbolj relevantna. Praviloma bodo v publikaciji zajete informacije o podjetjih, ki se nahajajo v najpomembnejših svetovnih indeksih. Informacije so bile pridobljene iz virov, za katere avtorji verjamejo, da so verodostojni, vendar pa avtorji ne zagotavljajo njihove natančnosti in popolnosti. Poteza d.d. in avtorji ne prevzemajo nobene odgovornosti za posledice odločitev, ki bi bile sprejete na podlagi informacij podanih v tej publikaciji. Priporočamo, da se pravne in fizične osebe pri odločanju o naložbah v finančne instrumente posvetujejo z usposobljenimi strokovnjaki oziroma borzni posredniki in pri tem pridobijo dodatne informacije. Viri, ki so bili uporabljeni pri izdelavi dokumenta: lastni viri, lastni izračuni, Bloomberg in poročila večjih investicijskih bank. Priporočila tujih investicijskih podjetij v prispevku so podana zgolj informativno. Zadnja priporočila zajemajo napovedi najnovejših treh analiz, v katerih analitiki napovedujejo vrednosti delnice podjetja (običajno na datum 12 mesecev od objave analize). Napoved analitika ni napoved tržne vrednosti delnice podjetja čez 12 mesecev, pač pa predvidevanje posameznih analitikov, ki so pri tem lahko uporabili različne modele vrednotenja. Dejanska tržna cena je povsem odvisna od učinkovitosti trga. Poteza d.d. ne preverja podlag za ta priporočila, njihove verodostojnosti in jih ne spreminja. Poteza, borznoposredniška družba, d.d. je pod nadzorom Agencije za trg vrednostnih papirjev. Poteza d.d., Železna cesta 18, Ljubljana