Tehnična analiza valutnega para EURUSD

Transkripcija

1 UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO - POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKA NALOGA TEHNIČNA ANALIZA EUR/USD TECHNICAL ANALYSIS EUR/USD Študent: Konečnik Janez Naslov: Selovec 66, 2373 Šentjanž pri Dravogradu Številka indeksa: Redni študij Program: Univerzitetni Študijska smer: Finance in bančništvo Mentor: dr. Sebastjan Strašek Maribor, avgust 2009

2 PREDGOVOR Dandanes obstaja veliko načinov investiranja prihrankov. Zato se povpraševanje po določenih investicijah iz dneva v dan povečujejo. Ena izmed dinamičnih vlaganj na finančnem trgu so naložbe v valute. Kot mali vlagatelj fizična oseba lahko na tem trgu sodelujemo vsakodnevno in poslujemo s finančnimi družbami preko svojih posrednikov. Na svetu obstajajo številni internetni portali, kjer lahko trgovanje spremljamo in poslujemo. Med trgovalce spadajo poleg fizičnih oseb tudi institucionalni igralci, večinoma poslovne banke, pa tudi velike finančne korporacije, ki se ukvarjajo s temi naložbami. Temeljni vzrok izmenjave valut je predvsem zaradi mednarodne trgovine in zmeraj večjega vpliva globalizacije v mednarodnih odnosih. Gibljivi menjalni tečaji lahko podjetju predstavljajo velike izgube ali dobičke, zato se večina podjetij preko izvedenih finančnih instrumentov zavaruje na trgu. Če pa govorimo o fizičnih osebah, ki na tem trgu nastopajo kot špekulantje lahko rečemo, da je pri tem temeljni cilj dobičkonosnost, ki pa je dosegljiva samo s strokovnostjo na tem področju. Med pomembnejšimi analizami trga sta fundamentalna in tehnična. V tem delu bomo obravnavali tehnično analizo. Ta je splet raznih metod in pravil. Z dobljenimi analizami si zagotovimo večjo zanesljivost pri odločitvah o investiranju na borznih trgih. Svoje sklepe opira na analizo gibanja trga naložb in analizo obnašanja ekonomskih subjektov. Tehnična analiza poskuša najti takšne kazalce, ki bi bili kar najboljša osnova za sklepanje o prihodnjih gibanjih cen instrumentov. Iz preteklih podatkov poskuša najti zakonitosti, ki bi pomagale napovedati prihodnje spremembe. Takšne analize pogosto imenujemo grafične, saj se pri najbolj preprostih analizah te vrste v graf vrisujejo podatki o preteklih cenah in nato poskušajo odčitati določene pravilnosti in napovedi. Taka analiza skuša napovedati tečaje instrumentov s čim večjo verjetnostjo, zavedati pa se je treba, da ni povsem zanesljive metode za napovedovanje tečajev instrumentov. Sam začetek tehnične analize sega v daljno preteklost in se skozi leta spreminja. V svetu se tehnična analiza prilagaja trgu zelo hitro in obstaja več modelov le te. Veliko je podjetij in družb, katere same oblikujejo strategije trgovanja in del tega je nedvomno tehnična analiza. Strokovnjaki ki opravljajo ta dela so večinoma doktorji matematike in fizike. Določeni modeli delujejo v določenem času skorajda popolno. Nekateri hedge skladi ob koncu meseca in leta predstavijo svoje rezultate in zaslediti je možno tudi do nekaj sto procentne donose letno. Mali vlagatelj tukaj nima enakih možnosti kot skladi, ki imajo podporo znanja in denarja. Še vedno pa se lahko na tem trgu dela dobiček in se od tega tudi dostojno živi. Trgovanje z valutami je eno izmed bolj tveganih naložb kar jih poznamo. Opcija poslovanja z vzvodom, lahko nepoznavalca spravi v nezavidljiv položaj. Zato je zelo pomembno poznavanje vseh zakonitosti spot trga, značilnosti le - tega in poznavanje vseh udeležencev. Forex trg je ena izmed alternativnih možnosti investiranja v primerjavi s tako imenovanimi tradicionalnimi naložbami, med katere spadajo tudi investicijski skladi in vrednostni papirji. Govorimo izključno o menjavi svetovnih valut ter o trgovanju, kjer so naša sredstva vedno v denarju in kjer je likvidnost dnevna. 2

3 KAZALO 1. UVOD Opredelitev področja in opis problema Namen, cilji in osnovne trditve Predpostavke in omejitve Metode raziskovanja OPREDELITEV TRGA VALUT Vloga akterjev na deviznem trgu Instrumenti deviznega trgovanja Tveganja pri trgovanju na valutnem trgu Osnovni pojmi pri trgovalnem sistemu TEHNIČNA ANALIZA Osnovne teorije tehnične analize Dow Jones teorija Teorija valov (Elliot waves) Statistični pregled teorije vzorcev Vrste grafičnih prikazov za tehnično analizo Linijski graf OHLC (Open, High, Low, Close) Svečniki Trend Naraščajoči trend Padajoči trend Sideway trend Podporne in odporne linije Vzorci zamenjave trenda Dvojni vrh Dvojno dno Trojni vrh\dno Glava in ramena Vzorci nadaljevanja trenda Trikotnik Simetrični trikotnik Naraščajoči trikotnik Padajoči trikotnik Matematične metode trgovanja - tehnični indikatorji Drseča sredina (Moving average) MACD Bollingerjev pas Moment Indeks relativne moči (RSI) CCI (Commodity channel index) NAPOTKI ZA TRGOVANJE Cena in psihologija mase Impulz proti analizi Jasnost cilja trgovanja Disciplina Minimalna izguba Obvladovanje denarnega managementa

4 4.7 Obvladovanje tveganja Dobra poučenost Priporočljiva vprašanja pred odprtjem pozicije ANALIZA REZULTATOV TRGOVANJA Opredelitev trgovanja Opis scenarija Fundamentalni pregled EUR\USD Analiza rezultatov dnevnih scenarijev Dnevni scenarij (1. del) Dnevni scenarij (2. del) Dnevni scenarij (3.del) Komentar rezultatov dnevnih scenarijev: Analiza rezultatov kratkoročnih scenarijev Kratkoročni scenarij (1. del) Kratkoročni scenarij (2. del) Kratkoročni scenarij (3. del) Komentar celotnega trgovanja SKLEP POVZETEK ABSTRACT SEZNAM LITERATURE SEZNAM VIROV PRILOGE

5 1. UVOD Takoimenovan Forex je denarna internetna banka ali internetni denarni trg - FOReign EXchange. Njegovi začetki segajo v leto 1973, ko se je oblikoval gibljiv menjalniški tečaj. Od takrat naprej se je razvil v največji finančni trg na katerem se dnevno zamenja preko 2000 milijard dolarjev. Trgovanje poteka 24 ur na dan oz. 5 dni na teden preko računalniških terminalov na sto različnih lokacijah po svetu. 1 Trgovanje na valutnem trgu je zmes različnih dejavnikov. Med pomembnejšimi je tudi tehnična analiza. 1.1 Opredelitev področja in opis problema Začetek tehnične analize sega v osemnajsto stoletje na Japonsko, kjer so prvič zapisovali cene zato, da bi lahko napovedovali spremembe na trgih v prihodnosti. V tistih časih je bil eden izmed najpomembnejših trgov trg riža. Prve borze s terminskimi pogodbami na riž so se pojavile okoli leta Uspešni trgovec Munehisha iz družine Honma je z nečakom Mitsuoko iznašel metodo risanja japonskih svečnikov, ki je bila zunaj meja Japonske malo znana vse do leta 1989, ko jo je na zahodnih trgih razširil ameriški tehnični analitik Steve Nison. Zahodno vejo tehnične analize je konec 19. stoletja utemeljil Charles Dow, po katerem se še danes imenujejo najpomembnejši ameriški delniški indeksi. S podobno problematiko se ukvarjajo analitiki v hedge skladih po svetu. Opravljanje tehnične analize je pravzaprav nujnost pri vstopanju v pozicije pri vseh finančnih instrumentih. Veliki sistemi postavljajo različne sisteme vrednotenja in pri tem uporabljajo različne tehnične analize, katere imajo skupno osnovo. V tem delu se bomo osredotočili na grafične prikaze ter matematične kazalnike, ki skupaj sestavljajo tehnično analizo. Ti indikatorji nam kažejo prenakupljenost ali precenjenost določene valute proti drugi. Po svetu se vse več ljudi ukvarja s forex trgovanjem. Številnim ljudem predstavlja edini vir zaslužka. V Sloveniji pa je večini tovrstna oblika trgovanja nepoznana. V zadnjem obdobju pa lahko kljub temu beležimo rast trgovanja tudi s strani slovenskih trgovcev. 1.2 Namen, cilji in osnovne trditve Uvodoma smo omenili pomembnost tehnične analize pri napovedovanju, analiziranju ter pri samem trgovanju. Namen tega dela se je spoznati z tehnično analizo in z različnimi pristopi. Pregledali bomo več teorij tehnične analize in posebnosti določene. Med spoznavanjem teorije, bomo na grafičnih prikazih lahko spoznali določene vzorce in poglede na spreminjanje tečaja. Cilj diplomske naloge je najprej spoznati tehnično analizo. Spoznavati različne načine, metode in pristope pri opredeljevanju določenih karakteristik v danem časovnem obdobju. 1 Priloga 1: Slikovni prikaz časovnega trgovanja na svetovnem valutnem trgu. Vir: Epic Investing. 5

6 Pregledati in ovrednotiti grafične prikaze, določene kazalnike in različne pripomočke pri analiziranju valutnega para. Cilj diplomske naloge je informirati bodoče investitorje na tveganja pri vlaganju in pomembnost določenih analiz pri vstopu v pozicijo. Osredotočili smo se na določene napotke strokovnjakov, katerih pravil se moramo kot trader držati. Te napotke smo upoštevali tudi pri trgovanju. Na osnovi teoretičnih znanj želimo analizirati gibanje valutnega križa. Analiza je temeljila na grafičnem prikazu tehnične analize in določenih kazalnikov. Analiza je opredelila linije odpora in podpore. Opredelila se je tudi dnevna aktivnost - vstopne in izstopne pozicije. V analitično - eksperimentalnem delu naloge smo trgovali v platformi Metatrader, ki jo lahko dobimo na internetni strani Ta terminal smo uporabljali za prikazovanje naše analize, ki smo jo opravljali tudi s pomočjo drugih podobnih postaj (Saxotrader, Tradeport) in drugimi internetnimi portali. Analizirali smo metodologijo, kriterije in rezultate določenih odprtih pozicij. Ukvarjali smo se z analizo z določenimi kazalniki, oscilatorji, vzorci trendov, vzorci nadaljevanja trenda in podobno. Scenarij je temeljil na tehnični analizi in na trgovanju. Časovno obdobje za analitični del smo opredelili pozicije, ki bodo odprte od par minut do več dni. Pred odprtjem pozicij smo upoštevali, tako različne kazalnike kot tudi določene napotke pri trgovanju na Forex trgu. Sledili smo izpostavljenim pravilom pri trgovanju z vzvodom. Svoje pozicije smo odpirali tudi v skladu z svojimi analizami, kot tudi z analizami drugih finančnih družb kot tudi posameznikov. Na fiktivnem računu preko Metatrader platforme smo imeli enot. Kupovali smo na spot marketu in z možnostjo vzvoda. Trgovali smo v dveh različnih scenarijih. Kratkoročni (1-20 dni) in dnevni scenarij (od par minut do celega dneva). Na igralnem računu smo imeli za vsak scenarij posebej od začetka trgovanja enot. Kupovali smo na spot marketu in sicer z možnostjo vzvoda. Pri vsakem nakupu smo svojo pozicijo utemeljili z tehnično analizo. Upoštevali smo tudi napotke kako naj trader trguje. Kratkoročni scenarij Pri kratkoročnem scenariju je bilo časovno obdobje od 1-20 trgovalnih dni. Pozicije smo odpirali po določenih načelih. Poskušali smo slediti izpostavljenim pravilom pri trgovanju z vzvodom. Le redko kdaj smo trgovali proti trendu, razen če tehnična analiza ni pokazala, da imamo možnost kratkoročnega odboja ali preboja. Dnevni scenarij Trgovalni dan je bilo časovno obdobje v tem scenariju. Med trgovalnimi dnevi smo iskali najboljšo priložnost za vstop v pozicijo. Naši vstopi so bili relativno močni. Dopuščali smo odpiranje pozicij na short in long. V skladu z tehnično analizo ter napotki za trgovanje. 6

7 Hipoteze: Skozi analizo bomo poskušali potrditi ali ovreči naslednje trditve: Uporaba teoretične osnove pri analiziranju, pomeni prednost in boljše rezultate pri trgovanju. Uporaba določenih kazalnikov je natančnejša pri napovedovanju prihodnjih tečajev. Dnevne pozicije bodo profitabilnejše kot kratkoročne pozicije. Število poslov v dnevnem scenariju bo večje kot v kratkoročnem. Upoštevanje trgovalnih načel skozi trgovanje bo obrodilo manjše izgube, ter optimiziralo dobiček. 1.3 Predpostavke in omejitve Informacije o trgu valut so jasne in dosegljive vsakomur. Podatke o temeljnih pregledih in tehničnih dejavnikih lahko najdemo na internetu, večinoma v angleškem jeziku. Obstaja veliko portalov in internetnih strani, kjer se vsakodnevno ukvarjajo z trgovanjem. Mnenja in analize so dostopne vsakomur, razen določena strokovna dela in analize, ki so dostopna proti plačilu. Za te analize se ne bomo odločili, kajti menimo, da je kvalitetnega gradiva dovolj. V slovenskem jeziku je zelo malo literature o valutnem trgovanju, sicer je pa veliko literature in virov na teoretično tematiko valut in valutnega trga. Predpostavljamo, da bo večino izbranega strokovnega dela potrebno prevesti. Predpostavljamo, da bi podrobnejša analiza tega področja pozitivno vplivala na učinkovitost trgovanja posameznika. Po našem mnenju je to pravzaprav nujno iz dveh razlogov, tako varovanja sredstev naložbe kot tudi dobičkonosnost. Raziskava se v praktičnem delu omejuje na valutni trg, še vedno pa se lahko zaključki iz raziskovanja prenesejo na katerikoli finančni instrument. Analiza bo izvedena za obdobje treh mesecev. 1.4 Metode raziskovanja Osnova za izdelavo diplomske naloge so teoretična izhodišča valutnega poslovanja, pridobljena v času študija ter uporaba domače in tuje strokovne literature. Diplomsko delo je namenjeno spoznavanju valutnega trga kot obliki naložb. Osredotočili se bomo na tehnično analizo, saj je raziskava usmerjena v proučevanje trgovanja z valutnim križem EUR\USD. Uporabili bomo deskriptivni pristop k raziskovanju. Kot metode deskriptivnega pristopa pa: metodo deskripcije oz. opisovanja dejstev in procesov; komparativno metodo oz. metodo primerjanja; metodo kompilacije v teoretičnem delu, kjer bomo navedli spoznanja, stališča in mnenja drugih avtorjev. V analitičnem delu bomo uporabili kavzalno eksplikativni pristop. Metoda bo eksperimentalna. Preko eksperimenta bomo kvantitativno in kvalitativno predstavili rezultate, ki jih bomo prikazali številčno, grafično in tabelarično. 7

8 2. OPREDELITEV TRGA VALUT Tako imenovani Forex (Foreign Exchange) trg je denarni trg. Na njem se vsakodnevno trguje z različnimi valutnimi pari. Neodvisno od držav in njihovih valut se te trgujejo noč in dan. Ta trg je eden izmed najlikvidnejših trgov na svetu. Volatilnost trga ponuja možnosti zaslužka. Trgovanje v obe smeri (kratko, dolgo) omogočajo več možnosti investiranja in reakcij na trgu. Med pomembnejše svetovne valute se uvrščajo: ameriški dolar (USD), evro (EUR), japonski jen (JPY), švicarski frank (CHF) in britanski funt (GBP). Med drugimi je še veliko drugih valut, s katerimi je mogoče trgovati. Visoka likvidnost daje trgu valut izjemen potencial. V zadnjem obdobju se je število poslov na valutnih trgih izjemno povečalo. V Združenih državah Amerike se vse več ljudi ukvarja s forex trgovanjem, kjer je le-to tudi najbolj razširjeno. Številnim ljudem predstavlja edini vir zaslužka, v Sloveniji pa je večini tovrstna oblika trgovanja oz. služenja nepoznana. 2.1 Zgodovina in nastanek Vse do druge svetovne vojne je bila glavna svetovna valuta britanski funt. Po tej vojni je bila celotna Evropa opustošena s strani nacistične Nemčije in njihovih zaveznikov. Proti koncu druge svetovne vojne je bil s strani zmagovalne ZDA in Francije leta 1944 sprejet sporazum iz Bretton Woodsa. Namen tega sporazuma je bil ustanoviti stabilno okolje, v katerem bi si lahko globalna gospodarstva ponovno opomogla. S sporazumom je bil uveden Mednarodni denarni sklad, ki naj bi stabiliziral svetovno gospodarsko situacijo. Ameriški dolar je prevzel sloves najbolj stabilne valute na svetu in vse največje svetovne valute so bile fiksirane nanj. Tem valutam je bilo dovoljeno odstopanje do enega procenta navzgor ali navzdol od določenega standarda. Centralna banka je imela v primeru prevelikih odstopanj vlogo uravnavanja. Na ameriški dolar je bilo fiksirano tudi zlato na 35 dolarjev na unčo. Vsi ti ukrepi so v svet poneslo novo stabilnost in rast gospodarstva. Poglavitni namen Bretton Woodsa 2 je bil dosežen in je v svet vlil stabilnost vse do leta 1971, ko je bil sprejet nov sporazum. Smithsonian agreement 3 - sporazum je bil podoben tistemu iz Bretton Woodsa, s tem da je dopuščal valutam več odstopanja. Tako je bil uveden sistem fleksibilnih tečajev 4. Evropa pa je na drugi strani predstavila European Joint Float, v katerem so največje države Evrope skušale zmanjšati odvisnost od dolarja in vezave nanj. Po neuspehu obeh sporazumov leta 1973 ni bilo novejših. Brez sporazumov so vlade dobile prosto izbiro glede načinov določanja vrednosti nacionalnih valut lahko so jih fiksirale, uravnavale njihovo drsenje ali pa se odločile za popolno fleksibilnost Povzeto po Cooking in The Forex, Scott Barkley, 2006, str Ribnikar Ivan, Mednarodni denarni sistem 2003 str. 40, 41. Fleksibilni sistem je bil podprt s strani International Money Foundation (IMF) leta Scot Barkley, 2006, str. 4 8

9 2.2 Vloga akterjev na deviznem trgu Denarni sistem s centralno banko na čelu odločilno vpliva na količino denarja v obtoku in prek nje na pomembni del narodnogospodarskega dogajanja. Vsak nacionalni sistem tvorijo centralna banka in poslovne banke v svoji denarni funkciji. Razvoj velikih monetarnih unij je nacionalne centralne banke združil v sistem centralnih bank, kateri določa nadaljnjo politiko glede tečaja. To je povzročilo velik naval špekulacij s strani bank, špekulativnih investicijskih skladov, posredniških hiš in posameznikov. Centralne banke posredujejo občasno, z namenom spraviti valute nazaj na njihove zaželene vrednosti. Osnovna dejavnika, ki poganjata današnje devizne trge pa sta kljub vsemu ponudba in povpraševanje. Za današnje trge je sistem fleksibilnih tečajev idealen. Valutni market je trg, na katerem udeleženci trgujejo eno valuto za drugo. S preko 3000 milijardami dolarjev dnevnega prometa gre za največji, najdinamičnejši in najlikvidnejši kapitalski trg na svetu. Na Forexu se trguje 5 dni na teden, 24 ur na dan, od odprtja v nedeljo ob 22-ih do zaprtja trga v petek ob 23-ih. Med najbolj pomembnimi akterji na trgu lahko opredelimo tri največje subjekte (Bank for International Settlements, str. 17): Uradni trgovci: so finančne institucije, ki aktivno sodelujejo na lokalni in globalni ravni na trgu izvedenih finančnih instrumentov. To so po večini velike komercialne, investicijske banke. Te institucije delujejo na trgu tako za svoj račun kot za račune svojih komitentov. Ponavadi so to institucije, ki konstantno trgujejo preko elektronskih platform kot npr. EBS, Reuters. Druge finančne institucije: to so finančne institucije, ki ne spadajo pod reporting institucije. Po večini pokrivajo posle z manjšimi komercialnimi bankami, investicijskimi bankami, zavarovalnimi hišami, vzajemnimi skladi, hedge skladi, skladi valut, skladi denarnega trga, lizing podjetji in podružnicami podjetij in centralnih bank. Nefinančni akterji: so definirani kot nefinančne institucije, katere sodelujejo s prejšnjima dvema skupinama. Ponavadi so to zaključni posli s strani določenih podjetij in vladne službe. 9

10 Elektronsko trgovanje, na internetu dostopne raziskave in analize ter stroškovna konkurenčnost so v zadnjem času naredile ta trg bolj dostopen posameznim vlagateljem. Na valutnem trgu aktivno trguje več sto tisoč dobro poučenih posameznikov, podjetij in investicijskih skladov. Slika 1: Dnevni promet v milijardah dolarjev glede na akterje na trgu Vir: Bank for International Settlements Neposredni udeleženci deviznih trgov so finančne organizacije in nebančni posredniki (izjemno tudi velike multinacionalke); podjetja in občinstvo uporabljajo sicer instrumente, vendar prek svojih poslovnih bank, ki v svojem imenu in na račun svojih komitentov ter na svoj račun sklepajo posle na deviznih in kreditnih trgih. Centralne banke so neposredni udeleženci deviznih in kreditnih trgov že po svoji funkciji, ki jo imajo v monetarnem oziroma finančnem sistemu države. Poslovne banke in finančne organizacije pa morajo imeti za opravljanje tovrstnih poslov posebna pooblastila. Med vsemi temi igralci se na tem trgu kot varovalci pojavljajo centrale banke. Njihova vloga ter interakcija s poslovnimi bankami postavlja ponudbo določene valute na osnoven minimum pri vsakodnevnem trgovanju. Centralne banke so odgovorne 5 za preprečitve kriznih situacij, vzpostavitev želene ravni likvidnosti v domačem gospodarstvu ter oblikovanje obrestne mere na domačem denarnem trgu v skladu s cilji ekonomske politike. Poslovne banke kot že rečeno v svojem imenu na račun komitentov sklepajo določene posle 6. Pri tem pa je potrebno poudariti, da je lahko banka v sodelovanju s svojim komitentom trgovec ali posrednik Veselinovič: Devizno trgovanje. Str. 17. Neposredni instrumenti delujejo neposredno na ciljne spremenljivke: nadzor obrestnih mer, omejevanje medbančnih posojil, določanje likvidnostnih rezerv, namensko kreditiranje, medbančne rediskontne kvote. Posredni inštrumenti delujejo preko denarnega trga: obvezne rezerve, rediskontna posojila, lombardna posojila, začasni nakupi oz. prodaje vrednostnih papirjev (repo posli). Več tudi o kvalitativnih in kvantitativnih instrumentih denarne politike. Mohorič, Ekonomska fakulteta, Ljubljana, 2001, str Veselinovič: Devizno trgovanje. Str. 18,

11 Slika 2: 10 komercialnih bank, deljenih na pet največjih in drugih pet v trilijon $ v prometu po določenih instrumentih. Vir: OCC`s Quarterly Report on Bank Trading and Derivates Activities Second Quarter 2008 Kot je razvidno v zgornjem prikazu, na svetu na celotnem trgu izvedenih finančnih instrumentov dominira pet bank. Naslednjih pet največjih komercialnih bank na svetu kontrolira le 3% celotnega prometa na tem trgu. Spodnji prikaz podaja, katere so te banke. Slika 3: Izpostavljenost skupnega kreditnega tveganja v % do osnovnega kapitala petih največjih bank na tem trgu. Vir: OCC`s Quarterly Report on Bank Trading and Derivates Activities Second Quarter 2008 Podatki so prikazani od leta 2001 do leta 2007 v zadnjem kvartalu in v prvem ter drugem kvartalu leta Med najmočnejše banke na trgu izvedenih instrumentov spadajo: JPM JP Morgan Chase, BAC Bank of America, C Citibank, WB Wachovia in HSBC. 11

12 Rezultati študije BIS 8 Vsake tri leta se opravi študija Forex trga. Večina informacij prihaja iz raziskave Forex trga in trga derivatov s strani BIS Bank for International Settlement, 54 centralnih bank in monetarnih oblasti in 1200 udeležencev omenjenega trga. Raziskava iz leta 2007 prikazuje povečano aktivnost na Forex trgu v primerjavi z Dnevni promet se je iz aprila 2004 do aprila 2007 povečal iz 1880 milijard na 3210 milijard. Strukturo udeležencev na trgu predstavljajo: Centralne banke, komercialne banke, investicijske banke, hedge skladi, podjetja in privatni špekulantje. Po podatkih se je povprečni dnevni promet za tradicionalne oblike trgovanja (spot, forward in swap) na evro območju povečal za 30 % po podatkih iz Ocena znaša okoli 383 milijard ameriških dolarjev. Na globalnem nivoju je bila valuta evro druga najbolj trgovana valuta na trgu z okoli 37 % trga. Dolar je še vedno najbolj trgovana valuta z 86 % deležem, japonski jen z manj kot 17 % in britanski funt z 15 %. Evro se je v 74 odstotkih trgoval z nasprotnim parom USD, kar je tudi 27 % delež celotnega svetovnega prometa. Promet tega valutnega para se je v globalnem pogledu zmanjšal iz leta 2004 za 1 %. USD je še vedno najbolj trgovana valuta v evro območju z 83 % transakcij. Evro je udeležen v 61 % transakcij v evro območju. 2.3 Instrumenti deviznega trgovanja 9 Instrumenti na deviznem trgu so posli, pisna ali ustna pogodba med dvema ali več strankami, katere uresničitev ima za posledico zamenjavo valut. Stroške zamenjave valut vedno nosi pobudnik posla. Pogoj nastalega posla je, da sta omenjeni valuti medsebojno konvertibilni, tržno zamenljivi na svetovnem deviznem trgu. Posel po promptnem tečaju Posel na promptnem oziroma spot trgu pomeni takojšnjo izvršitev po dogovorjeni kotaciji, medtem ko se poravnava praviloma zgodi dva delovna dneva kasneje. Predstavlja 37 % vseh transakcij, ki se zgodijo na tem trgu. Temelji na bilateralni pogodbi med dvema trgovcema. Ta pogodba obvezuje stranki, da izročita določeno vsoto določene valute drugemu, ta pa mu na drugi strani po sprejetem deviznem tečaju izroči vsoto različno določene valute. Pri spot tečaju moramo biti previdni, kakšno vrsto kotacije nam ponujajo: direktno, indirektno ali celo navzkrižno kotacijo. Najbolj pogosta je direktna kotacija, katera predstavlja količino domače valute za eno ali sto enot tuje. Kotacija je sestavljena iz dveh delov, nakupnega in prodajnega. 8 9 Povzeto po European Central Bank Press Release, BIS triennial survey Sharon Burke. Department of Matemathical Sciences. 12

13 Slika 4: Prikaz SPOT posla za EUR\USD Vir: SaxoTrader V zgornjem prikazu lahko vidimo dve strani ponudbe. Kupili ali prodali bomo EUR. Leva stran - bid je stran prodaje EUR in nakup USD, desna pa obratno - ask stran. Terminski posli Terminski posel je posel, ki se bo izvršil na dogovorjen datum v prihodnosti. Terminski tečaji so izraženi kot cena, ki je lahko višja (premija) ali nižja (diskont) od promptnih tečajev. Ta razlika nastane zaradi razlike v obrestnih merah med gospodarstvoma, katerih valuti trgujemo. Naročilo za nakup instrumenta na valutnem trgu po določeni ceni na določen datum. Cena terminskega naročila je odvisna od volatilnosti trga in časovnega obdobja, kdaj bo do nakupa prišlo. Terminske pogodbe se pogosto uporabljajo za zaščito pred tveganji pri poslovanju na tujih trgih. Prvotno so te instrumente uporabljali predvsem izvozniki in uvozniki, danes pa je njihova uporaba dosti bolj razširjena. Med najbolj osnovnimi instrumenti terminskih pogodb so forward posli. Rok izvršitve je kasnejši od promptnih poslov. Služi lahko kot špekulativni inštrument, vendar je v osnovi postavljen kot zavarovanje pred nepredvidljivimi tečajnimi nihanji. Veselinovič terminski posel definira kot: nakup ali prodaja valut danes po fiksnem tečaju z rokom izvršitve (datum valutacije), daljšim od treh, šestih, devetih, dvanajstih mesecev. Zahtevnejši komitenti so zaradi narave sklepanja poslov, saj vsi mednarodni posli niso sprejeti na standardizirane roke, želeli pestrejšo ponudbo prihodnjih rokov in tako je nastal nov instrument 10 vmesni roki ali Outright. Ta omogoča terminske zamenjave deviz zunaj standardiziranih rokov. Valutni futures pa so standardizirane 11 terminske pogodbe. Tipske so glede na valutni znesek, datum zapadlosti in glede stroškov za posamezno pogodbo. Za te posle je značilno, da se poslujejo samo prek posebnih borz in ne v neposrednih kontaktih med bankami Prednosti in pomanjkljivosti futures pogodb pred navadnimi forward\outright posli. Veselinovič: Devizno tveganje str. Futures - Standardizirane terminske pogodbe (STP). Primeri osnovnih inštrumentov. Mohorič, Ekonomska fakulteta Ljubljana 2001, str

14 Med pogostimi terminskimi posli se pojavljajo valutne opcije 12 (currency options). Ta instrument pa daje pravico, a ne obvezo, za nakup (nakupna opcija) ali prodajo (prodajna opcija) določene količine instrumenta po določeni ceni (izvršilna cena) v določenem časovnem obdobju. Če je na izvršilni dan za kupca opcije stanje dobičkonosno, bo opcijo izkoristil, drugače pa jo pustil neizkoriščeno. Poznamo tudi druge vrste opcij 13, ki imajo različne roke dospelosti, datume izvršitve, različne trge, kjer se z njimi trguje ter tudi opcije na futures pogodbe. 2.4 Tveganja pri trgovanju na valutnem trgu 14 Fizičnim vlagateljem je ponujeno trgovanje, vendar brez podanih podatkov o volumnu trgovanja in brez določenih analiz. Seveda imajo veliki institucionalni vlagatelji in špekulanti na tem področju izoblikovan zelo dober»know how«, zatorej se pri njih pojavi relativno drugačno tveganje pri teh poslih. Poslovne banke dobesedno vsak dan poslujejo na teh trgih in analiziranje priložnosti zmanjšuje njihovo tveganje zaradi prisotnosti na tem trgu. Tveganja lahko delimo na: Kreditno tveganje Kreditno tveganje pomeni tveganje finančne izgube, ki je posledica dolžnikove nezmožnosti, da zaradi kateregakoli razloga ne izpolni svoje finančne ali pogodbene obveznosti v celoti. Z drugimi besedami je to tveganje, da obresti, glavnice ali obojega investitor ne bo dobil poplačanega v roku in v višini, kot je bilo dogovorjeno ob sklenitvi posla oziroma kot izhaja iz strukture denarnega toka finančnega instrumenta. To tveganje je odvisno zlasti od vrste posla (zavarovanja) in od lastnosti posameznega dolga. Pri upravljanju s kreditnim tveganjem je potrebno upoštevati oboje, posameznega izdajatelja dolga kot tudi celoten kreditni portfelj. Obrestno tveganje Pri obrestnem tveganju 15 najprej pomislimo na možnost zvišanja splošne ravni obrestnih mer, zaradi česar se zviša variabilna obrestna mera, za katero smo se dogovorili v naši dolžniški pogodbi. Pojavi se takrat, ko se dejanske obrestne mere razlikujejo od obrestnih mer, ki smo jih pričakovali v določenem obdobju. Posojilodajalcu predstavlja problem predvsem v primeru, ko tržne obrestne mere naraščajo, saj mora deponentom v tem okolju plačevati vedno več, medtem ko ima posojila odobrena še po starih (nižjih) obrestnih merah. Nasprotno temu nastopi v primeru padajočih tržnih obrestnih mer, namreč takrat mora banka za prejete depozite plačevati prej dogovorjene (višje) obrestne mere in iskati investicijske priložnosti v spremenjenih tržnih razmerah. Finančne institucije se pred tveganjem spremembe obrestnih mer lahko zavarujejo z uporabo spremenljivih obrestnih mer, ki jih periodično prilagodijo tržnim obrestnim meram Zbašnik. Mednarodne finance. 201 str. Ameriška in evropska opcija, opcije trgovane na borzi in OTC opcije. Vrednotenje opcij nakazano na primerih. Mohorič, Ekonomska fakulteta, Ljubljana, 2001, str Povzeto po Study Book for Successful Foreign Exchange Trading, 2001, str. 8,9. Zbašnik: Mednarodne finance. Tveganje pri obrestni meri in obrestna pričakovanja. Praktični primeri ter združevanje obrestnega ter tečajnega tveganja. Str

15 Tečajno tveganje Tem u tveganju so izpostavljene institucije, ki imajo sredstva in obveznosti denominirane v različnih valutah. To pomeni izpostavljenost spremembi deviznih tečajev na deviznem trgu. Če so sredstva denominirana v USD, obveznosti pa v EUR, bi v primeru depreciacije USD vrednost sredstev ne zadostovala več za pokritje obveznosti v EUR Če je banka»short«na EUR za USD, bo ob naraščanju tečaja EUR\USD trpela kapitalsko izgubo, saj bo vrednost EUR čedalje bolj pridobivala, v kolikor pa bo tečaj EUR\USD padal, bo banka pridobivala, saj bo za zaprtje svoje kratke pozicije potrebovala manj USD za vsoto EUR, ki jo je prodala na začetku. 2.5 Osnovni pojmi pri trgovalnem sistemu Na svetu je veliko finančnih družb, ki ponujajo storitve on line trgovanja 16 na spletu., od raznih velikih bančnih ponudnikov do internacionalnih finančnih organizacij. Vsi pa ponujajo eno in to je platforma prijazen trgovalni program, kateri nam omogoča trgovanje tako rekoč v sekundnem razmaku. Pri vsej tej ponudbi 17 pa moramo vedeti, s čim se sploh ukvarjamo. Trgovanje preko spleta se giblje od izvedenih finančnih produktov do kupovanje blaga, do obveznic različnih držav in podjetij. Med njimi so tudi produkti kupovanja različnih valut. Pri tem je potrebno vedeti določene termine in tudi povezave med njimi kot denimo različne vrste naročil, trgovalni razpon, trgovanje s kritjem kot tudi stroške poslovanja. Trgovalni razpon Trgovalni razpon je razlika med nakupnim in prodajnim tečajem valutnega posla. Po nakupnem tečaju valuto prodamo, po prodajnem jo kupimo. Ta razlika v tečajih pomeni nakupno-prodajni razpon. Nakupno-prodajni razpon se razlikuje po različnih valutnih križih, pri čemer je razpon pri pogosteje trgovanih valutnih križih (majors) praviloma manjši. Razpon je tudi različen glede na lastnosti paketa uporabnika preko določene platforme, če govorimo o fizičnih trgovcih. Trgovalni razpon se meri v pipih. Pip je najmanjši korak kotacije, ki so vedno izražene v petih števkah. Premik kotacije križa EUR/USD iz na , je torej premik petih pipov. Vse potrebne informacije o trgovalnih razponih in ostalih pogojih trgovanja, uporabnik v vsakem trenutku vidi znotraj katerekoli platforme. Vrste naročil na valutnem trgu Pri trgovanju na valutnem trgu lahko oddajate različne vrste naročil, kar omogoča bolj učinkovite transakcije. Spodaj lahko najdete razlage nekaterih najpogosteje uporabljanih naročil. 16 Ponudba SaxoTrader osnovno gradivo za komintetna banke. 17 Atributi pri izbiri brokerja: Zaupanje, izkušnje, reference, uspeh, priporočila in navodila, ponudba in hitrost. Več o tem kako izbrati pravega brokerja Joseph R. Plazo, Dominate the Forex, Marec 2006, str

16 Naročilo limit je običajno uporabljeno, ko želijo vlagatelji odpreti ali zapreti pozicijo na točno določeni poziciji, ki je za njih ugodnejša kot tržna cena. Poleg tega ta ukaz omogoča tudi časovno uravnavanje veljavnosti naročila. Naročila stop za nakup so postavljena nad trenutno tržno ceno, za prodajo pa pod njo. Če je nakupna cena za prodajna naročila ali prodajna cena za nakupna naročila dosežena ali presežena za želeno vrednost, se posel izvrši takoj, ko je mogoče, po najboljši na trgu dostopni ceni. Poleg navadnih stop naročil lahko oddate tudi premikajoče se stop naročilo, kjer določite fiksno razdaljo med stop ceno in tržno ceno. V primeru ugodnega gibanja tržne cene se premikajoče se stop naročilo samodejno spreminja - enoto spremembe določi uporabnik sam - tako, da je razdalja med stop ceno in tržno ceno vedno enaka. Sprememba stop naročila se zgodi samo v primeru ugodnega gibanja cene, tako da uporabnik nadzoruje izgubo, dobiček pa je lahko neomejen. Tovrstna naročila so uporabljena za nakup ali prodajo valute, če nakupni tečaj doseže vrednost, določeno v okencu z nakupno ceno. Običajno so naročila stop, če nakupni uporabljena za nakup pozicij na valutnem trgu, ko se vlagatelj želi prepričati, da je bila določena vrednost tečaja presežena. Naročila stop, če prodajni so uporabljena za nakup ali prodajo valute, če prodajni tečaj doseže vrednost, določeno v okencu s prodajno ceno. Običajno so ta naročila uporabljena za prodajo pozicij na valutnem trgu, ko se vlagatelj želi prepričati, da je bila določena vrednost tečaja presežena. Stroški ali dobiček iz financiranja Ko je pozicija prevaljena na nov datum vrednotenja, se profit ali izguba iz te pozicije prevali na novo pozicijo, vendar pa se dodajo ali odštejejo majhne obresti na ceno nove pozicije. Če povzamemo, pozicije na promptnem valutnem trgu, ki so še odprte na koncu trgovalnega dne (16:00 po standardu CST), so prevaljene na nov datum vrednotenja. Ob prevalitvi je pozicija zaprta in spet odprta, med cenama pa je majhna razlika. Ta majhna razlika se imenuje cena zamenjave in vključuje: stroške prevalitve, ki v glavnem ustrezajo razliki v obrestnih merah med obema valutama; stroški oziroma prihodki financiranja, ki izhajajo iz dobička oziroma izgube na poziciji. Tr govanje s kritjem Trgovanje s kritjem pomeni, da lahko vlagatelj upravlja s pozicijami, ki so večje od kapitala na njegovem računu. Pri trgovanju s finančnim vzvodom je potrebno biti previden, saj njegova uporaba omogoča hitro ustvarjanje dobičkov, hkrati pa poveča tudi možnost ustvarjanja izgub. Za svoje pozicije mora imeti uporabnik zadosti velika neto sredstva za kritje. Če zahteve za kritje (margin requirements) presegajo ta znesek, bo uporabnik neposredno prek platforme\modula prejel obvestilo o neustreznem kritju. To pomeni, da mora porabnik zapreti del svojih pozicij ali na račun nakazati dodatna sredstva. 16

17 3. TEHNIČNA ANALIZA Osnovne teorije tehnične analize Tehnična analiza temelji na predpostavkah, ki izhajajo iz psihologije množic. Teorija psihologije množic pa predpostavlja, da množica reagira na določene spremembe bolj ali manj usklajeno. Z različnimi principi in prijemi analiziranja obnašanja tržnih udeležencev lahko pridemo do sklepov, ki nam sugerirajo pri odločitvi vstopa v pozicijo ali potrditvi trenda, obrat trenda. Trg lahko gledamo kot skupek investitorjev, kateri imajo svoje interese nastopa na trgu. Te interesi na eni strani prevladajo. Nakupna ali prodajna stran v določenem trenutku zmeraj zmaguje. S tehnično analizo in z različnimi pripomočki skušamo ugotoviti, katera stran je močnejša. Traderji, ki zagovarjajo tehnično analizo kot študijo napovedovanja prihodnjih cen instrumentov, se ukvarjajo z različnimi vzorci spreminjanja cen, različnimi vrhovi, trendi in drugimi vzorci spreminjanja cen. To je tehnika, kjer trader uvidi glede na pretekle premike podobnost tudi v prihodnosti in se odloči za nakup ali prodajo instrumenta. Vzorci, ki se prikazujejo na grafikonih glede na pretekla gibanja, lahko v prihodnosti pomenijo veliko možnost korelacije in podobnosti na trgu. Branje vzorcev predstavlja določeno znanje, potrditev vzorcev pa nadaljnje znanje pri določenih kazalnikih. Namen analize vzorcev je napoved, v katero smer bo šel tečaj in kakšna bo moč skoka ali padca tečaja. Vzorci v praksi niso nujno povsem pravilne oblike, kot so definirani v teoriji. Tako si lahko določen pojav na grafikonu analitik razlaga kot en vzorec, drugi analitik pa kot nek drug vzorec. Včasih se iz določenega vzorca na koncu razvije povsem drug, ti tudi prehajajo iz enega na drugega. Vse omenjene nevšečnosti kažejo, da je preučevanje vzorcev precej zahteven in ne najbolj natančen del tehnične analize. Zahteva tudi veliko mero intuicije in izkušenj Dow Jones teorija 19 Teorija Dow Jones je bila zamišljena s strani Charlesa Dow a. Teorija v svetu je priznana in močan napotek za določen e traderje. Charles Dow je v letu 1900, ustanovil podjetje in začel izdajati zelo znan finančni časopis Wall street Journal. Njegova teorija in časopis so postali tako slavni, da se borzni indeks NYSE imenuje prav po njem (Dow Jones). Teorija govori o spreminjanju cen na trgu, ki ga poganjajo trije dejavniki, ki nastopajo v istem času. Prvi dejavnik naj bi bil dnevna fluktuacija, ki govori o dnevnem premiku od dneva do Povzeto po Learn Technical Analysis, Chartpatterns.wordpress.com, Februar, Povzeto po Learn Technical Analysis, Chartpatterns.wordpress.com, Februar, Več o tem dosegljivo tudi v Study book for successful foreign exchange dealing. Los Angeles, California, 2001, str in od John J. Murphy v Technical Analysis of the Financial Markets, str

18 dneva. Drugi dejavnik naj bi bilo sekundarno gibanje. To je kratek nihaj, ki naj bi trajal od dveh tednov pa do meseca ali več. Zadnji pa naj bi bilo primarno gibanje. To je glavno gibanje, ki pokriva minimalno 4 leta. V tem obdobju je cena inštrumenta v 90 % odvisna od psihološkega obnašanja in le 10 % logičnega obnašanja investitorjev. Primarno gibanje: Odseva trend instrumenta ali trga za leto ali več. Obnašanje v dolgoročnem opazovanem obdobju glede na ceno instrumenta ali trga gre skozi določene faze. Ti fazi sta konstantna rast ali konstantno padanje. Ti fazi se popularno imenujeta bikovski in medvedji trend. Prvi v svojem vzorcu vsak nov dvig spravi na višji nivo kot prejšnjega. Medtem ko pri medvedjem vzorcu govorimo o obratni situaciji. Nižji level je še nižji od prejšnjega. Sekundarno gibanje: Traja med 4 do 13 tedni. Ta gibanja so sekundarni trendi, ki prikazujejo korekcije bikovskega trenda, ali nenadne odboje v medvedjem trgu. Generalno gledano so ti trendi nasprotni primarnemu gibanju. Pomaknejo se za % ali % nasprotno primarnemu trendu. Dnevno gibanje: Premiki dneva so neregularni glede na trend, ki se kaže. Dogajajo se vsak dan na trgu. Ti premiki so brez vsakršnega trenda. Med njimi je možno opaziti tako dviganje kot spuščanje cene predvsem zaradi špekulativnih odprtih pozicij Teorija valov (Elliot waves) Teorija valov 20 je nastala v dvajsetih in tridesetih letih prejšnjega stoletja. Ralph Nelson Elliot je spremljal delniški trg in v njem je poskušal najti določen vzorec, ki bi napovedoval prihodnja gibanja tečajev. Takratni kot tudi zdajšnji premiki so temeljili na psihologiji mase, kar pomeni, da so se ponavljajoče premikali v padajočem ali naraščajočem ciklu. Te vzorce je potem poimenoval kot valove. Slika 5: Prikaz valovnega vzorca Vir: Babypips School, Elliot Wave Theory. 20 Povzeto po Februar,

19 Podobno kot pri Dowovi teoriji tudi pri Elliotovi teoriji valov opazimo, da trend določajo primarna gibanja oziroma večji valovi, medtem ko manjši valovi določajo korekcijska gibanja. Velikost korekcije bi naj bila približno 0,618, število, h kateremu konvergirajo količniki zaporednih Fibonaccijevih števil. V Dowovi teoriji tudi poudarjamo, da so korekcije lahko velike do 2\3 primarnega gibanja. Elliot je prikazal da se trend pomika v t.i. valovnem vzorcu 5-3. Valovi 1, 3 in 5 predstavljajo impulzne valove. Valovi 2 in 4 pa korekcijske. Val 1 Inštrument prične s prvim dvigom. To se ponavadi zgodi z relativno malim številom poslov in volumna. Investitorji presodijo, da je inštrument podcenjen, in tako cena zraste. Val 2 V tem trenutku vsi investitorji, ki so originalno že bili v poziciji, začnejo prodajati, ker menijo, da je najboljša poteza unovčiti dobičke. To požene intrument navzdol. Kljub temu pa se inštrument ne spusti na isti nivo kot pa je bil pred prvim valom. Zopet se začne kupovanje. Val 3 Ta val je ponavadi najdaljši in najmočnejši. Inštrument je zaznala masa na trgu. Ta je pripravljena kupiti inštrument po višji ceni. Povpraševanje se povečuje. To povzroča dviganje cene. Ta val ponavadi presega vrh prvega vala. Val 4 V tem valu se zopet pobirajo dobički. Zopet se inštrument smatra kot precenjen. Ta val se obravnava kot eden izmed šibkejših, namreč večina investitorjev je še vedno v bikovskem trendu in povprašuje. Val 5 To je obdobje, ko večina investitorjev kupuje isti inštrument. Zaslediti je mogoče tudi vznemirjenje in histerijo. Ponavadi se začnejo v javnosti pojavljati vsi glavni akterji trga in žejejo dobre novice. Med investitorji je zaznati pretiravanje v nakupih in tako postane instrument prenakupljen. Špekulantje začnejo shortat pozicije in tako se začne ABC vzorec. Pravila glede štetja valov Val 2 naj ne bi bil nižji od začetka Vala 1; Val 3 naj ne bi bil najkrajši val med 1.,3., in 5. valom; Pravilo spremembe: Val 2 in 4 se morata razviti v višji valovni vzorec. 3.2 Statistični pregled teorije vzorcev 21 Kritiki trdijo, da nikjer ni dokaza, da tehnična analiza resnično deluje. Sprašujejo se, zakaj bi moral nek vzorec iz daljne preteklost i vplivati na odločitev o nadaljnji prihodnosti. Dr. Andrew Lo na MIT (Massachusetts Institute of Technology) je opravil analizo moči napovedovanja nekaterih konceptov tehnične analize. Opazoval je vzorec tehničnega vzorca»head and shoulders«(glava in rame), ki naj bi imela napovedovalni rezultat. Teorija vzorca 21 Povzeto po Leigh Stevens, Economics Essential Technical Analysis, Str. 7, 8. 19

20 je, da se po formaciji te strukture cena instrumenta zniža. Matematično je ovrednotil vzorec in ga testiral na zgodovinskih podatkih o cenah 350 delnic. Rezultati so potrdili, da vzorec v obravnavi predstavlja padec cene kot posledico. Tehnična analiza deluje, ker se trgovci odločajo zaradi nje. Tako dobimo vzorec tudi pri investitorjih. Tako velika večina proda svoje inštrumente, ko cena pade pod 200 dnevno drseče povprečje. Sicer pa večina investitorjev še vedno spremlja fundametalno analizo in njene zaključke. Spremembe cene so slučajne in ne morejo biti napovedane. Ta kritika je povezana s teorijo»random walk«22, ki pravi da se cena v prihodnosti ne more sklepati glede na zgodovinske premike. Cena že v trenutku obsega vse informacije na trgu, ki so že vpeti v ceno. Tehnična analiza pa zagovarja, da se cena spreminja skozi določeno časovno obdobje časovne intervale, in zaradi tega lahko napovedujejo prihodnje tečaje. Prvi trdijo, da je trg učinkovit in da se cene gibljejo okoli pravične cene inštrumenta. Ta trditev potrdi tudi namen tehnične analize, ki pravi, da so vse spremembe tudi odraz trga in vrednosti inštrumenta, vendar s časovnim zamikom. 3.3 Vrste grafičnih prikazov za tehnično analizo Tehnična analiza se uporablja ne samo pri vrednostnih papirjih, temveč tudi za veliko različnih instrumentov. Tehnična analiza se lahko opravlja za katerikoli finančni instrument, kateri ima historične podatke gibanja cene ali določenih kazalnikov. Ena izmed pomembnih zadev pri tehnični analizi je časovni faktor. Opravljanje analize na 10-, 15- minutne intervale ali mogoče tudi na 4- urne ali dnevne. Drug pomemben faktor pa je grafični prikaz gibanja instrumenta. Poznamo več vrst teh prikazov, izpostavili pa bomo nekaj izmed najbolj splošno znanih in najbolj uporabnih Linijski graf Je najenostavnejši prikaz gibanja vrednosti instrumenta. Pri tem prikazu je dejstvo, da se v grafu prikažejo končne cene. Zaključene cene posameznih časovnih obdobij so za določene investitorje pomembna informacija. V tem prikazu se ne vidi velikih odstopanj cen v časovnem obdobju in zato se zaključene cene štejejo kot pravičen pokazatelj trga. Grafični prikaz je pregleden in primeren za daljša časovna obdobja. 22 Več o Random Walk teoriji John J. Murphy, Technical of the Financial Markets, na str. 19, 20,

21 Slika 6: Linijski grafikon Vir: Metatrader OHLC (Open, High, Low, Close) Ta grafični prikaz je eden od najbolj razširjenih. Za investitorje je zanimiv zaradi prikaza podatkov o odprtem, najvišjem, najnižjem in zaključenem tečaju v določenem obdobju. Slika 7: OHLC kazalnik Vir: Lasten prikaz 21

22 Slika 8: OHLC grafikon Vir: Metatrader Svečniki Ta pogled gibanja cen je za večino vlagateljev najbolj pregleden. V njih so vidni vsi podatki kot pri OHLC pogledu. V njih pa je najbolj poudarjeno razmerje med začetno in končno ceno. Obstajajo zeleni in rdeči svečniki, kot tudi beli in črni. Teorija s svečniki 23 izhaja iz Japonske, zato se ti imenujejo tudi japonski svečniki. Začetki izhajajo iz prikazovanja trgovanja z rižem. V devetdesetih letih prejšnjega stoletja se je ta način analize prenesel na zahodne trge in začela se je obširna analiza teorije prikazovanja gibanja cen 24. Teorije pri uporabi japonskih svečnikov so razširjene po vsem svetu. Tako bomo bolje spoznali določene vzorce z prikazovanjem s svečniki. Znake za prodajo ali nakup dobimo z različnimi kombinacijami dveh ali več svečnikov. Vsako obdobje ponazarja svečnik, ki je sestavljen iz telesa in dveh senc. Če je končna cena dneva višja od začetne je telo svečnika zeleno, drugače je telo svečnika rdeče Povzeto po John J. Forman, Candelstics for Support and Resistance, str. 2, 3. Več o teorijah vzorcev tudi s pomočjo svečnikov v poglavju Trend. 22

23 Slika 9: Prikaz svečnika Vir: Lasten prikaz Slika 10: Prikaz japonskih svečnikov Vir: Metatrader 3.4 Trend Definicija trenda (po John J. Murphy, str. 49) navaja trend kot smer gibanja tečaja instrumenta, s katerim se trguje. Trend je lahko tudi med dviganjem ali padanjem cene, kjer pa se oblikujejo vrhovi in doline. Zaporedja višjih vrhov in dolin prikazujejo naraščajoči trend. Zaporedje padajočih vrhov in dolin pa se vidi kot padajoči trend. Med tema dvema trendoma pa se lahko oblikuje tudi trend, ki ima enakovredno moč na povpraševalni in ponudbeni strani. Prepozna se kot gibanje cene v določenem koridorju skozi časovni interval. Predstavili bomo vse tri tipe trenda 25. Pri tem je treba nujno poznati tudi podporne in odporne linije, ki trend tudi potrjujejo. Vsak trend se seveda enkrat konča in pri tem pušča specifične vzorce, ki sugerirajo obrat trenda ali vsaj pešanje le tega. Trend je naš prijatelj. To trditev je potrebno pri trgovanju upoštevati kot dejstvo. Analiziranje 25 Povzeto po Study Book For Successful Foreign Exchange Dealing, 2001, str

24 trenda predstavlja prvi korak pri trgovanju. Oblikovanje trendnih kanalov in prepoznavanje vrhov in dolin je osnova pri prepoznavanju trenda Naraščajoči trend Kot je bilo omenjeno, naraščajoči trend predstavlja zaporedja višjih vrhov in dolin. Trendne linije narišemo s pomočjo orodij v platformi. Povežemo vsak najvišji vrh in najnižje odporne točke. Če cena poteka znotraj tega padajočega koridorja lahko upoštevamo, da smo v naraščajočem trendu. Vsak preboj skozi trendno linijo lahko pomeni popuščanje moči trenda. Podporne in odporne linije so zelo pomembne. Slika 11: Prikaz naraščajočega trenda Vir: Metatrader in lasten prikaz Padajoči trend Padajoči trend je nasproten od naraščajočega. Cena instrumenta pada. Korekcije niso dovolj močne kot sam trend. Oblikujejo se nižje doline in nižji vrhovi. Pomembne so podpore in pomikanje cene instrumenta pod trendno linijo. Vsak prebitek trendne linije lahko pomeni ohlajanje moči trenda in zaustavitev le tega. 24

25 Slika 12: Prikaz padajočega trenda Vir: Metatrader in lasten prikaz Sideway trend Na spodnji sliki lahko vidimo, da se je par EUR\USD približno cel mesec nahajal v vodoravnem trendu. Ta trend predstavlja konsolidacijo pri padcu evra. Znotraj teh variacij se lahko trguje dnevno ali tedensko. Slika 13: Prikaz vodoravnega trenda Vir: Metatrader in lasten prikaz 25

26 3.5 Podporne in odporne linije Podporne in odporne linije 26 so zelo pomembne, tako za vstope v pozicijo kot pri potrjevanju trenda. Prikažemo in najdemo jih tako, da potegnemo črto glede na predhodne najnižje in najvišje cene. Graf z dolgoročnim časovnim obdobjem z nivoji podpore in odpora predstavlja smer trenda. Pri bolj kratkoročnih prikazih pa s pomočjo omenjenih linij pripravljamo vstope v pozicije. Kupuje se pri črti podpore, prodaja pa pri črti odpora. Območje podpore je območje povpraševanja. V tem območju je povpraševanje večje od strani ponudbe in tako zaustavi padajočo smer cene. Odpor na drugi strani pa predstavlja večjo moč ponudbe in lahko ustavi naraščajoči trend. Ko tečaj zraste nad odporni nivo, ta postane podporni. Pri naraščajočem trendu je vsako dno višje od prejšnjega dna in vsak vrh višji od prejšnjega vrha. Če korekcija ceno spravi do prejšnjega dna, se testira moč trenda in se lahko pojavi tudi obrat le tega. Obratno velja za padajoči trend, ko se zviša cena nad prejšnji vrh in se testira območje odpora. Slika 14: Prikaz linij podpore in odpora Vir: Babypips in lasten prikaz 26 Povzeto po Februar,

27 Slika 15: Območja podpore in odpora v naraščajočem trendu Vir: Metatrader in lasten prikaz Slika 16: Območja podpore in odpora v padajočem trendu Vir Metatrader in lasten prikaz 3.6 Vzorci zamenjave trenda Investitorji morajo pri zamenjavi trenda paziti na različne značilnosti obrata. Kadar govorimo o obratu trenda, moramo upoštevati dejstvo, da trend obstaja. Prvi znak za obrat trenda je prebitje njegove glavne črte. Ta signal še ne pomeni nujnega obrata, ampak se bo situacija še testirala. Velike spremembe cene med oblikovanjem vzorca bodo povzročile večje premike po zasuku trenda. Prav tako je vzorec pomembnejši, če nastaja dlje časa. Poznamo več vzorcev zamenjave trenda. Poudarili bomo najbolj pomembne vzorce in prikazali primere za le te. 27

28 Obrat trenda se lahko pokaže z dvojnim vrhom ali dvojnim dnom. Testiranje podpore in odpora lahko obrne naraščajoči ali padajoči trend. Tako se spremenijo tudi območja odpora in podpore. V obratu naraščajočega trenda postane območje odpora območje podpore. Obratno velja za padajoči trend. Pomembnost območja podpore ali odpora se kaže z obsegom trgovanja v določenem območju. Več časa se zadržujemo v območju, bolj pomembno postaja. Hitrejši je premik do območja podpore ali odpora, težje bo to območje prebito Dvojni vrh Dvojni vrh je vzorec obrata trenda. Kot bomo videli v prikazih, se vzorec pojavi pri naraščajočem trendu. Vrhova sta najvišji ceni, katere instrument ne more prebiti. Po prvem vrhu se bo cena odbila nazaj, vendar bo ta vrh še enkrat testiran. Če se ta še enkrat odbije, imamo vzorec dvojnega vrha. Slika 17: Prikaz dvojnega vrha Vir: Babypips in lasten prikaz Drugi vrh ni uspel prebiti prejšnjega, je še šibkejši. Kaže se znak za slabljenje moči kupovanja instrumenta. To je močno znamenje za obrat trenda. Naše short pozicije odpremo po prebitju linije vratu, saj pričakujemo padajoči trend ali vsaj manjšo konsolidacijo do naslednje podpore. 28

29 Slika 18: Prikaz dvojnega vrha in prebitje vratne linije Vir: Babypips in lasten prikaz Dvojno dno Tudi dvojna dna so vzorci za obrat trenda. S tem da pri tem vzorcu upoštevamo, da se bo padajoči trend ustavil in obrnil smer. Oblikujeta se dva dna. Oba dna sta med seboj oddaljena vsaj en mesec. Prodajna stran očitno izgublja moč in pričakovati je, da se bo meja vratu prebila in da bo instrument prešel v naraščajoči trend. Long pozicijo odpremo po jasnem znaku prebitja linije vratu. Slika 19: Prikaz dvojnega dna Vir: Babypips in lasten prikaz 29

30 Slika 20: Prikaz dvojnega dna in prebitje vratne linije Vir: Babypips in lasten prikaz Trojni vrh\dno Ta vzorec je še eden od vzorcev obrata trenda v tehnični analizi. Ta vzorec ni eden od najbolj razširjenih in prevladujočih kot sta vzorca head and shoulders in dvojni vrh\dno. Ta vzorec se oblikuje, ko cena trikrat testira podporo in odpor in teh ravni cene ni zmožna prebiti. To daje signal obrata trenda. Ta vzorec lahko predstavlja veliko zmešnjavo, saj se pred tem že oblikuje vzorec dvojnega dna ali vrha. To lahko povzroči, da se trader pri že oblikovanem vzorcu dvojnega dna\vrha odloči za vstop v pozicijo. Slika 21: Prikaz trojnega vrha in trojnega dna Vir: Investopedia in lasten prikaz Trojni vrh Ta vzorec se oblikuje, ko cena instrumenta oblikuje tri vrhove na približno isti ravni. Odbitek v tretjem odporu daje signal, da se je kupovalna stran izčrpala. Traderji uporabljajo ta znak za signal obrata naraščajočega trenda. Ta vzorec se lahko primerja z vzorcem head and shoulders ampak je sredinski vrh na približno istem nivoju kot pa levi in desni vrh. 30

31 Slika 22: Prikaz trojni vrh Vir: Investopedia in lasten prikaz Trojno dno Je vzorec za napovedovanje obrata padajočega trenda. Pri podobni ravni cene se najprej oblikuje prvo dno, nato pa še dva dna. Pri tretjem dnu se signalizira večja moč nakupne strani. Slika 23: Prikaz trojnega dna Vir: Investopedia in lasten prikaz Kot lahko vidimo na zgornjem prikazu, cena trikrat testira najnižji nivo. Linija odpora postane linija odpora in tako se cena in trend obrne v naraščajočo pozicijo. Traderji vstopijo v long pozicijo v prvem prebitju cene nad ravnijo Glava in ramena Ta vzorec je najbolj pogost vzorec obrata trenda. Oblikovan je z vrhom (ramo) in nato s še višjim vrhom (glavo). Temu vrhu pa sledi manjši vrh (rama). Linija vratu je povezana z najnižjimi točkami odporov. Večina teh vzorcev ni popolnoma simetrična, tako da ima lahko vratna črta rahel pozitiven ali negativen naklon. Ko pride do prebitja linije vratu, je vzorec popoln, in se lahko pričakuje padec vsaj v vertikalni razdalji od črte vrata do vrha glave. Promet naraste, ko tečaj prebije črto vrata. 31

32 Slika 24: Prikaz vzorca glava in ramena Vir: Babypips in lasten prikaz Slika 25: Prikaz vzorca glava in ramena in preboj skozi linijo vratu Vir: Babypips in lasten prikaz Obratni vzorec glava in ramena pa predstavlja obrat padajočega trenda v naraščajoči trend. Pri tem vstopimo v pozicijo takrat, ko cena prebije linijo vratu in se promet poveča. 32

33 Slika 26: Prikaz vzorca obrnjena glava in ramena (Reverse Head and Shoulders) Vir: Babypips in lasten prikaz 3.7 Vzorci nadaljevanja trenda Tehnična analiza po zasleditvi določenega vzorca nadaljevanja trenda predpostavlja nadaljevanje padanja in naraščanja cene instrumenta. Ti vzorci predstavljajo le kratek predah ali konsolidacijo pred novim nadaljevanjem. Popravek trenda se pojavi zaradi situacije prenakupljenosti ali preprodanosti. V tem obdobju tekmujeta prodajna in nakupna stran. Nadaljevalni vzorci so krajši kot vzorci trenda. Med vzorce nadaljevanja trenda lahko uvrščamo veliko različnih vzorcev. Po določenih dodatnih kazalcih in vzorcih pa je lahko vidno nadaljevanje trenda Trikotnik Vzorci trikotnikov so eni izmed pogostejših vzorcev pri tehnični analizi pri opazovanju in potrditvi nadaljevanja trenda. Trdimo lahko, da vzorci pri napovedovanju sprememb cen niso zanesljivi, ampak so še vedno dobrodošli pri celotni analizi. Ločimo tri vrste trikotnikov: Simetrični trikotnik, naraščajoči trikotnik, padajoči trikotnik. 33

34 Simetrični trikotnik Vzorec nastane, ko povežemo vrhove, ki so skozi čas nižji in zmeraj višja dna. To povezano predstavlja simetrični trikotnik. Med oblikovanjem tega vzorca prihaja do konsolidacije in neprepoznavnega očitnega trenda. Ti vzorci so večinoma srednjeročni in trajajo od enega do treh mesecev. So zelo nepredvidljivi, saj se lahko tečaj obrne navzgor ali navzdol. V večini primerov pa so to nadaljevalni vzorci trenda. Slika 27: Prikaz simetrični trikotnik in obdobje konsolidacije Vir: Babypips in lasten prikaz Konsolidacija, kot je bilo že omenjeno, ne traja tako dolgo kot trend. Med tem obdobjem traderji čakajo na prebitje vzorca. V tem obdobju se ne ve točno, v katero smer se bo cena instrumenta nadaljevala. Obseg trgovanja se tako kot pri vseh nadaljevalnih vzorcih tudi pri simetričnih trikotnikih zmanjšuje, ko cena znotraj le tega niha. 34

35 Slika 28: Prikaz prebitje vzorca Vir: Babypips in lasten prikaz Pred prebitjem trikotnika bi lahko postavili obe pozicije. Short pozicijo bi postavili pod določeno mejo vzorca in tako tudi long pozicijo. Short pozicijo bi potem lahko zaprli, saj bi bila long pozicija že odprta in bi prinašala dobiček. Promet se bistveno poveča ob izstopu cene iz trikotnika, še posebej, če se trend nadaljuje Naraščajoči trikotnik Takšen vzorec se pojavi, ko imamo odporno linijo, katero cena ne prebije in nagib višjih najnižjih cen. Naraščajoči trikotniki veljajo za bikovske in so najbolj zanesljivi, ko se pojavijo v naraščajočem trendu. V tem obdobju lahko opazimo, da določeno raven cene instrument in njegovi kupci niso sposobni prebiti, so pa v porastu. Nakupna stran je zmeraj bolj močna, kar kažejo tudi višja dna. Slika 29: Prikaz vzorec naraščajoči trikotnik Vir: Babypips in lasten prikaz Pritisk nakupne strani je evidenten in večkrat se testira linija odpora. Še vedno pa se lahko cena instrumenta močno pomakne v obe smeri. Ali nakupna stran predre odporno linijo in 35

36 nadaljuje z dvigom cene ali pa je odporna linija premočna za nakupe in cena začne padati. V teoriji bi morala nakupna stran prebiti odporno linijo in nadaljevati z rastjo. Slika 30: Prikaz prebitja linije odpora pri naraščajočem trikotniku Vir: Babypips in lasten prikaz Zopet lahko svoje trgovanje odpremo na obe strani. Večinoma cena res nadaljuje navzgor, ampak kot trader ne smemo staviti gotovosti na ta trenutek. Še vedno pa moramo paziti, na katerih linijah cen dajemo naročila za short in long pozicije Padajoči trikotnik Padajoči trikotniki so seveda obratni naraščajočim. Največkrat se pojavijo v medvedjem trendu in takrat so tudi najbolj zanesljivi. Prodajna stran je močnejša od nakupne, ampak še vedno ni dovolj močna. V teoriji naj bi cena prebila spodnji nivo trikotnika in nadaljevala s padanjem. Slika 31: Prikaz vzorca padajoči trikotnik Vir: Babypips in lasten prikaz Podporna linija je v nekaterih primerih premočna in cena instrumenta začne naraščati. V obeh primerih pa je obvezno prebitje obeh linij. Kot trgovalni napotek lahko zopet rečemo, da naročimo obe poziciji in lahko ob pravilno izbranih ravneh cene tudi na ta način zaslužimo. 36

37 Slika 32: Prikaz prebitje ravni cene pri padajočem trikotniku Vir: Babypips in lasten prikaz V tem primeru je cena prebila podporni nivo in začela padati. To v teoriji drži. Pomembno je povedati, da je padec v tem slučaju zmeraj večji in močnejši kot pa v nasprotnem, kjer bi cena instrumenta začela naraščati. 3.8 Matematične metode trgovanja - tehnični indikatorji Matematični indikatorji so izpeljani iz cen posameznih vrednostnih papirjev po določenih matematičnih formulah in prijemih. Tehnična analiza z različnimi matematičnimi modeli in študijami ugotavlja različne poglede na premik cen. Meriti poskuša moment spremembe cene ali stopnjo spremembe cene vrednostnega papirja. Izračunan indikator sam po sebi ne pove veliko, v primerjavi z drugimi kazalniki in s ceno vrednostnega paprira pa nam lahko povedo marsikaj. Pomembno je iskanje vzorcev, potrditve le teh preko indikatorjev in potrditev s strani premika cene vrednostnega papirja. Poleg teh informacij je pomembna tudi trgovana količina pri trgovanju. V tem poglavju bomo predstavili pomembnejše tehnične indikatorje in prikazali njihovo uporabnost pri nastopu na trgu. Cilji analize z indikatorji so podobni kot pri prepoznavanju vzorcev: identifikacija trenutnih in prihodnjih trendov in prepoznavanje točk obrata trenda ter pomoč za odločitve o trgovanju in maksimizacijo profita. Veliko število teh indikatorjev za vsakega traderja predstavlja izziv za to, katere izmed njih izbrati in katerim zaupati. Nekateri izmed spodaj predstavljenih imajo marginalno ali 37

38 specializirano uporabnost ali pa so podobni tistim, ki so v navadni porabi. Indikatorji so uporabni v različnih časih in na različne načine. Pet pomembnih uporab indikatorjev»po Wiley&Bros«za pomoč pri identifikaciji: 1. direkcije trenda, ki se širi iz kratkoročnega v dolgoročni termin, 2. moč trenda, 3. podpore in odporne linije v trendu ali trendni širini, 4. divergence, ki se pojavijo med indicatorji in ceno, kar sugerira možnost obrata trenda, possible future trend reversal 5. potrditve obrata trenda. Za osnovno predstavitev tehničnih indikatorjev lahko najprej rečemo, da imamo dva tipa le teh: drseča povprečja in oscilatorje. Med obema skupinama so prednosti in slabosti obeh vrst indikatorjev. Na dolgi rok in trendne premike so pomembne drseče sredine. Te preko različnih kazalnikov lahko nakazujejo močan trend in potrditve, da bo ta še trajal. Uporabljajo se za sledenje trenda in so zato tudi imenovani sledilni»lagging«indikatorji. Ta tip indikatorjev zaostaja za gibanjem cen (time lag). Slaba stran teh indikatorjev je, da so prepozni, kar pomeni, da zamudimo začetek in konec trenda, in da so več ali manj neuporabni, če se cene gibljejo med dvema nivojema in se cene konsolidirajo. Med bolj znane indikatorje skupine drsečih povprečij spadajo: drseče sredine (Moving Average), MACD (Moving Average Convergence Divergence), Bollingerjevi pasovi. Na drugi strani pa imamo območja konsolidacije cen in koridorja, v katerem trend ni prepoznaven. V tej situaciji pa so najbolj pomembni oscilatorji, kateri med drugim merijo tudi prenakupljenost in preprodanost. Že v Dow Jones teoriji je bilo povedano, da naj bi trg zmeraj imel območje preprodanosti in priložnosti za nakupe in območje prenakupljenosti in možnosti prodaje vrednostnega papirja. Tako oscilatorji merijo moment trga ali stopnjo spremembo cene. So zelo dobri kazalniki za vstop v pozicijo. Ti se smatrajo za vodilne (Leading) indikatorje. Nakazujejo smer gibanja cen še preden do njih dejansko pride. Prednost teh indikatorjev je, da je z nihovo pomočjo mogoče povečati dobiček, saj nakazujejo sam začetek rasti oziroma padanja cen vrednostnih papirjev. Najbolj znani vodilni indikatorji so: indikator momenta (Momentum), indeks relativne moči (RSI - Relative Strength Index). 38

39 3.8.1 Drseča sredina (Moving average) Drseča sredina je eden izmed najbolj popularnih kazalnikov v tehnični analizi. Preprost pregled različnih linij, ki so pod ali nad trenutno ceno, lahko traderju pomaga pri analiziranju tečaja. Drseče sredine 27 izravnavajo gibanje in volatilnost cene instrumenta, kar daje možnost lažje določitve trenda. Izračunava se kot aritmetična sredina zadnjih n-podatkov cen. 10- dnevno povprečje izračunamo tako, da seštejemo končne cene zadnjih desetih dni in jih delimo z deset. Obstajajo različni tipi tega kazalnika. Najbolj pogosto se uporabljajo drseče sredine: 10-dnevna, 20-dnevna, 30-dnevna, 40-dnevna, 50-dnevna in 200-dnevna drseča sredina. 10-dnevna: Ta sredina je ena izmed hitrejših sredin, saj se s spremembo cene instrumenta hitro premika. Človeška karakteristika narekuje, da si človek 10-minutne intervale dogajanja spremembe cene zapomni prej kot pa 200-minutne. Ponavadi se ta kazalnik uporablja za kratkotrajne, odprte pozicije in kratkotrajne trende. 50-dnevna: Ta se ponavadi uporablja v srednjeročnem trgovanju in v iskanju srednjeročnega trenda. Daje nevtralen pregled o moči nakupne in prodajne strani skozi trgovanje z instrumentom dnevna: Ta se definira kot počasna drseča sredina in se pomika počasi z spremembo cene instrumenta. Je odločujoča pri dolgoročnem trendu in dolgoročnem trgovanju. Slika 33: Prikaz indikatorja drseče sredine na valutnem paru EUR\USD Vir: Metatrader in lasten prikaz 27 Povzeto po Februar,

40 MA10 predstavlja 10-dnevno drseče povprečje, medtem ko MA50 predstavlja 50-dnevno drseče povprečje. Ko MA10 prebije pod MA50, se cena instrumenta zniža in obratno. Slabost navadnih drsečih povprečij je, da upoštevajo le obdobje zadnjih n-podatkov, ostali podatki pa postanejo nepomembni. Ena od slabosti je tudi, da dajejo drseča povprečja enak pomen kateremu koli podatku iz zadnjih n-obdobij. Krajša povprečja so primernejša pri nihanju cen na določenem intervalu kakor pa pri trendnem gibanju cen. Pri zadnjem so uporabnejša daljša povprečja, saj se z njimi izognemo napačnim znakom pri popravkih cene. Vendar so pri obratu trenda zopet uporabnejša krajša povprečja, saj daljša zaznajo obrat trenda z večjo zamudo, ker so seveda manj občutljiva in bolj oddaljena od dejanskega gibanja cene. Uporaba kazalnika drseče sredine: 10-dnevna drseča sredina se ponavadi uporablja pri kratkoročnih trendih, 50- dnevna drseča sredina se uporablja pri srednjeročnem trendu in 200-dnevna pri dolgoročnem napovedovanju trenda. Drseča sredina je dober indikator pri trgovanju v trendu. Drseča sredina lahko daje napačne signale med trgovanjem v koridorju, ker je ta kazalnik trendni in težko najde pravo veljavo med tem trgovanjem, kjer ni visokega momenta navzgor ali navzdol. Izgublja vrednost v okolju, kjer je počasna sprememba ravni cen. V teh primerih so najbolj uporabni kazalniki prenakupljenosti in preprodanosti. Raven cene v povezavi z 200-dnevnim drsečim povprečjem zavisi tudi od psihologije vlagateljev. Medtem ko se biki nahajajo v naraščajočem trendu nad drsečim povprečjem, se medvedji trend dogaja pod tem. Nikoli ne uporabljamo dolgoročne drseče sredine za trgovanje za kratki rok. Trend je mogoče že lahko dozorel in se pripravlja na obrat, medtem ko še vedno kaže znake nakupa ali prodaje. Uporaba 50-dnevne drseče sredine trgovalcu signalizira idealni čas za vstop v pozicijo, ne pa idealne cene. Med volatilnostjo tečaja se cena raztegne, in idealna cena bi lahko bila na vrhu ali na dnu, ampak ta kazalnik ne išče tega, temveč izoblikovan vzorec, v katerem se potem vstopi v pozicijo. Aktivnost spremembe cene v 50-dnevni drseči sredini signalizira več prodajnih možnosti. Pomembno dejstvo pri tem je, da upoštevamo gibanje trenda. To se kaže kot čakanje, da cena pade pod drseče povprečje z močnim volumnom in nato se odbije nazaj, kjer zopet testira višji nivo. Kazalnik kaže prodajni signal, kar pa ne drži zmeraj. Drseča povprečja lahko predstavljajo območja podpore v naraščajočem trendu in odpora pri padajočem. 40

41 3.8.2 MACD Graf MACD je eden izmed informativnejših kazalnikov pri tehnični analizi.. Predstavlja interakcijo med dvema drsečima sredinama 28. Dolgoročna drseča sredina meri 26 dni, kratkoročna pa 12 dni. Indikator je pozitiven, kadar je 12-dnevna drseča sredina nad 26- dnevnim drsečim povprečjem. Obratno velja takrat, ko je 26-dnevna nad 12-dnevnim drsečim povprečjem. Poleg teh dveh izračunov ponavadi lahko pokažemo tudi 9-dnevno drsečo povprečje, ki pa kaže znake vstopa v pozicije. Kadar MACD prebije od spodaj navzgor, je to znak za nakup, kadar pa prebije od zgoraj navzdol, pa znak prodaje. Zelo pomembna je negativna in pozitivna stran tega indikatorja, namreč ko MACD preide iz pozitivne v negativno, se šteje kot negativen dogodek in obratno. Ko 12-dnevni prikaz križa nad 26-dnevnega, cena divergira in pospeši navzgor. Divergenca preprosto pomeni pomembno spremembo v obnašanju. Ko se križanje pojavi, je pomemben podatek, ali se to pojavi nad ali pod središčno črto (vrednost 0). Močan trend in instrument pomenita večletno vztrajanje nad centrom. Križanje pod linijo centra je negotovo. Odpiranje pozicij takrat ni zaželeno. Najbolje je, da se počaka na naslednji dan, ko se MACD mogoče zopet vrne na pozitivno stran in tam prikaže podobna križanja. Obratno velja za križanje 12-dnevne drseče sredine pod 26-dnevnim drsečim povprečjem. Cena divergira navzdol. To lahko povzroči padajoči trend. Pomembno dejstvo pa je, ali se to križanje zgodi nad linijo centra. Če se zgodi nad linijo, je to lahko znak da se trend umirja ali ima kratko pavzo. Če se padanje nadaljuje in se pojavi križanje pod linijo centra ali se pojavi velik padec cene, smo dobili močan znak za spremembo trenda. Kazalnik MACD je najuspešnejši na trgih, kjer so trendi izraziti, ali na trgih, kjer cene zelo nihajo, na umirjenih trgih pa ne daje dobrih napovedi. Uporablja se pri določanju konca trenda, ko se med gibanjem same cene in kazalnika pojavi divergenca. Pri naraščajočem trendu se pri gibanju cene pojavi novi višji vrh, vrh kazalnika MACD pa ob tem ne preseže prejšnjega vrha. Nasprotno pa se pri padajočem trendu pri gibanju cene pojavi novo nižje dno, kazalnik MACD pa ne seže globlje od prejšnjega dna. 28 Povzeto po Februar,

42 Slika 34: Prikaz MACD kazalnika Vir: Reuters Bollingerjev pas Tehnični analitik John Bollinger je iznašel Bollingerjeve pasove in variacije znotraj teh. Te prikazujejo specifična območja prodaje in nakupa instrumenta. Začetna drseča sredina ima še dve drseči sredini, ki oblikujeta ta pas. Te sredini sta podvojeni in sta za določen standardni odklon premaknjeni navzgor in navzdol od začetne. Ko cena bolj niha, se pas razširi in zoži se, ko cena ne variira močno. Trg nam skozi te pasove sam kaže, kje so območja podpore in odpora. Bollingerjeva pasova 29 sta drseči sredini, ki sta podvojeni in za določen standardni odklon premaknjeni navzgor in navzdol od začetne drseče sredine. Tako tvorita ovoj okoli cene instrumenta. Ko se cena dotakne zgornjega dela pasu, naj bi bil trg prenakupljen in sledila naj bi korekcija navzdol. Obratno velja za dotik cene z spodnjim delom pasu. Kako uporabljamo Bollingerjev pas: Najpreprostejši način uporabljanja tega kazalnika je izbira zgornjih in spodnjih tarč cen. Npr. če se cena odbije od spodnje linije pasu in križa 20-dnevno povprečje, je nato zgornja linija pasu naša cenovna tarča. Križanje cene pri 20-dnevnim povprečju bi pomenilo našo cenovno tarčo na 29 Povzeto po Februar,

43 spodnji liniji Bollingerjevega pasu. V močno naraščajočem trendu bodo cene flukturirale med zgornjo linijo pasu in 20-dnevnim povprečjem. Prebitek linije 20- dnevnega povprečja pa lahko pomeni v tem trendu signal za obrat trenda ali njegovo konsolidacijo. Karakteristike Bollingerjevega pasu: Zbližanje Bollingerjevega pasu pomeni nevolatilno trgovanje, takoj ko pa začne cena skakati, se pas razširi. Ko cena prebije pas, pomeni to nadaljevanje trenutnega trenda. Če oblikovanih vrhovom in dnom zunaj pasu sledijo vrhovi in dna znotraj Bollingerjega pasu, lahko to signalizira obrat trenda. Slika 37: Prikaz Bollingerjevega pasu Vir: Metatrader in lasten prikaz Moment Vztrajnostni moment meri stopnjo spremembe cene finančnega instrumenta v določenem časovnem obdobju. Študija je pomembna, ker kaže moč trenda. Močan trend se izraža z izrazito smerjo gibanja vztrajnostnega momenta, medtem ko šibak trend povzroči izravnavo oz. obrat vztrajnostnega momenta. Z vztrajnostnim momentom lahko ocenjujemo tudi precenjenost oz. podcenjenost finančnega instrumenta. Skrajno pozitivne vrednosti kažejo precenjeno stanje instrumenta in obratno. Vztrajnostni moment se izračunava kot razmerje današnje cene v primerjavi s prejšnjimi cenami izbranega obdobja. Prikazuje iste podatke kot stopnja spremembe (ROC), vendar podatke prikazuje kot razmerje, ne pa kot točke ali kot odstotek. Če vztrajnostni moment dosega rekordne vrednosti (v primerjavi z zgodovinskimi vrednostmi), lahko računamo na nadaljevanje trenda. Na primer, če vztrajnostni moment dosega rekordne visoke vrednosti in se nato obrne, lahko predvidevamo, da bodo šle cene še višje. V vsakem primeru je trgovanje priporočljivo samo, ko cena potrdi signal, nakazan z indikatorjem 43

44 (npr. ko cene dosežejo vrh in se obrne, počakajmo s prodajo dokler se padajoči trend ne stabilizira). Vztrajnostni moment 30 lahko uporabljate tudi kot glavni indikator. Uspešna interpretacija momenta je odvisna od tega, ali je bilo za določen trg izbrano pravilno časovno obdobje. Omejitve: Indikatorje vztrajnostnega momenta lahko izkrivijo velika nihanja v cenah, ki so se zgodila točno pred n-dnevi, čeprav je trenutna cena stabilna. Prav tako je težko vedeti, kdaj je indikator vztrajnostnega momenta v ekstremnih vrednostih, saj se te precej razlikujejo od enega instrumenta do drugega. Ugotavljanje trendov s pomočjo vztrajnostnega momenta, ko je graf nad točko nič: - Če se graf dviguje, lahko to pomeni, da se dvigajoč trend krepi. - Če je graf raven, lahko to pomeni, da je dvigajoč trend stabilen. - Če graf pada, lahko to pomeni, da dvigajoč trend slabi. Ugotavljanje trendov s pomočjo vztrajnostnega momenta, ko je graf pod točko nič: - Če graf pada, lahko to pomeni, da se padajoč trend krepi. - Če je graf raven, lahko to pomeni, da je padajoč trend stabilen. - Če se graf dviga, lahko to pomeni, da padajoč trend slabi. Če je vrednost grafa nič, trend ne obstaja. Slika 35: Prikaz kazalnika moment Vir: Reuters 30 Povzeto po: Februar,

45 3.8.5 Indeks relativne moči (RSI) Indeks relativne moči je v Commodities Magazine leta 1978 prvič predstavil, Welles Wilder. Ta indeks je eden izmed bolj popularnih kazalnikov pri tehnični analizi. Je vodilni indikator. RSI 31 primerja relativno moč vsote dobičkov v dneh preučevanega obdobja, ko je cena naraščala (dnevi, ko je bila končna cena dneva višja od končne cene prejšnjega dneva) v primerjavi z vsoto izgub v dneh proučevanega obdobja, ko se je cena znižala (dnevi, ko je bila končna cena dneva višja od končne cene prejšnjega dneva). Primerja se velikost rasti z velikostjo padcev posameznih instrumentov. Indeks se giblje med vrednostima 0 in 100. Pomembni vrednosti sta 30 in 70. Če pade vrednost oscilatorja pod 30, je to signal za podcenjenost instrumenta in naj bi sledila rast cene. Če pa vrednost indeksa zraste nad 70, pa naj bi to pomenilo precenjenost in sledil naj bi padec cene trgovanega instrumenta. To seveda velja v teoriji in tega se traderji v določenih valutnih parih držijo, nekje pa te meje dvignejo ali spustijo odvisno tudi od časovnega obdobja trenda določenega instrumenta. Pomembna možnost pri nastavitvah tega kazalnika je izbrano časovno obdobje. V izvorni obliki je Wilder predpostavljal 14 dni. Za kratkoročnejše trgovanje se seveda priporoča krajše izbrano obdobje in obratno za daljše. Slika 36: Prikaz RSI kazalnika na EUR\USD Vir: Metatrader in lasten prikaz Napovedovanje gibanja cen s kazalnikom RSI: Vrhovi in dna 31 Povzeto po Februar,

46 Gibanje same cene vedno zaostaja za gibanjem RSI. Vrhovi se pojavijo, ko je RSI nad 70 in dna, ko je RSI pod 30. Če se RSI dalj časa drži v določenem območju, tako prenakupljenosti kot preprodanosti, je to signal, da se mogoče bliža konec trenda. Vzorci V indeksu RSI lahko vedno iščemo iste vzorce kot pri ravni cene: dvojna dna\vrhovi, glava in ramena, trendne linije, linije podpore in odpora. To je zelo dober indikator za pravočasno odpiranje pozicij. Obrat trenda RSI je uporaben v naraščajočem trendu, ko prebije vrednost 70, se dvigne nad njo in se vrne navzdol in zopet poskuša prebiti prejšnji vrh. Če ga ne prebije, je to znak za prodajo instrumenta. Obratno velja za padajoči trend, kjer indeks prebije vrednost 30 in se vrne nazaj navzgor, vendar to mejo navzdol še enkrat testira. Če je poskus neuspešen, je to znak za nakup instrumenta. Trend Pri močnem trendu navzgor je lahko indikator več časa v območju nad vrednostjo 70. Ta sploh ne prebije vrednosti pod 70, ampak se dalj časa drži nad njo in cena instrumenta ves čas raste. Pri tako izrazitem trendu postane instrument še bolj prenakupljen in zato se območje preprodanosti dvigne na vrednost 50. Obratno velja za močan padajoči trend CCI (Commodity channel index) Čeprav je v imenu Commodity Channel Index uporabljen termin Commodity (dobrine), se ga večinoma uporablja pri tehnični analizi gibanja cen dobrin in delnic, lahko pa se ga uporablja tudi pri analiziranju valut. CCI temelji na primerjavi trenutne cene in povprečnega gibanja cene. CCI je izražen kot procent in se giblje med 100 % in -100 %, vendar lahko prebije omenjeni števili. Navadno se, ko je cena višja od povprečnega, indikator CCI giblje proti ali višje od linije 100 %. Enako velja v nasprotni smeri. Obstajajo pa tudi izjeme in odstopanja, ki se jih mora zavedati vsak aktivni trgovalec. Tehnični analitiki CCI 32 uporabljajo iz dveh razlogov: da predvidijo obrat trenda in da določijo prenakupljenost ali podcenjenost na trgu. Pri določanju obrata trenda primerjamo smer trendne linije cene in CCI. V primeru ko sta smeri trendne linije cene in CCI različni, lahko sledi obrat trenda. 32 Povzeto po Februar,

47 Najbolj priljubljena je uporaba CCI za določanje prenakupljenosti ali podcenjenosti. Prenakupljenost se pojavi, ko je CCI na ali nad 100 % in obratno. V pogojih prenakupljenosti lahko računamo s padcem cene delnice in obratno. Slika 38: Prikaz CCI na valutnem paru EUR\USD Vir: Metatrader in lasten prikaz Trgovalna pravila pri uporabi CCI: Kupi na dolgo, ko se CCI dvigne nad 100 % Kupovanje na dolgo pomeni, da kupujete delnico v pričakovanju, da bo cena delnice zrasla. Pri prodaji delnice pri višjih vrednostih pričakujete dobiček. Prodaj na dolgo, ko CCI pade pod 100 % Prodaja na dolgo pomeni prodajo delnice, ki jo imate v lasti. Idealna je seveda prodaja po višji ceni od nakupne z namenom doseganja dobička. Prodaj na kratko, ko CCI pade pod -100 % Prodaja na kratko pomeni prodajo delnic, ki ste si jih izposodili v pričakovanju padca cene. V primeru padca cene lahko zaslužite z nakupom delnic po nižji ceni kot je bila cena pri izposoji delnice in jih vrnete prvotnemu lastniku. Primer: Prodate delnice po ceni 100 EUR in jih ponovno kupite, ko jim cena pade na 70 EUR; vaš zaslužek je razlika, torej 30 EUR na delnico. Pokritje pozicije na kratko, ko CCI zraste nad -100 % Pokritje pozicije na kratko pomeni nakup delnic z namenom vrnitve prej izposojenih delnic. Idealen je nakup po nižji ceni od prodajne in s tem realiziran dobiček. 47

48 4. NAPOTKI ZA TRGOVANJE 33 Valutni trg je eden izmed bolj tveganih trgov, kar jih obstaja. Zato večina (95 %), ki se poda na ta trg, izgubi ves denar, ki so ga bili pripravljeni tvegati. Na tem trgu je majhen delež zmagovalcev. Edina možnost za zmagovalno formulo na tem trgu je upoštevanje določenih pravil, razmišljanje o njih in ustvarjanje svojega trgovalnega načrta. Uspešni traderji imajo svoj, potrjen trgovalni načrt. V njem so določene metode in sistemi trgovanja. Striktno držanje določenih pravil pomeni prednost na takšnem trgu. Poznavanje osnov trgovanja je nujna naloga, katero mora trader obvladati. Študij se nikoli ne konča in zmeraj se vsak profesionalni trader nauči nekaj novega. Prvo najbolj znano pravilo je, da ne smeš nikoli trgovati proti trendu. Trend je tvoj prijatelj. Nihče ni večji od trga. Izziv je predvideti, katera stran je močnejša, in jo še okrepiti s svojimi pozicijami. Trgovanje v trendu je veliko bolj dobičkonosno kot tveganje in odpiranje pozicije v nasprotju trenda. V vsakem času se določene stvari spremenijo in nastane drugačna situacija. Čakanje na oblikovanje vzorcev in potrditve našega predvidevanja sta ključna pri treznem trgovanju. Izoblikovani vzorci zaveznikom tehnične analize sugerirajo vstop v pozicije. Stalno spremljanje odvijanja dogodkov od traderja zahteva dodatne analize in predvidevanja. V vsaki obliki trenda, naj si bo to naraščajoči, padajoči ali vodoravni trend, mora trader zavzeti specifično strategijo opazovanja in analize. Tako preprost napotek narekuje: v naraščajočem trendu kupuj korekcijske popravke v padajočem pa jih prodajaj. 4.1 Cena in psihologija mase Vrednost določenega valutnega križa se oblikuje po milijonih odločitev traderjev. Številke so psihološki podpis sentimenta trga. Poznavalci trga razumejo psihologijo in spoštujejo, da so na trgu tako priložnosti kot pasti. Tako imamo med različnimi valutnimi pari podobnosti in iste smeri gibanja tečaja. Ali je to naraščajoči ali padajoči tečaj, pa je odvisno od močnejše valute. Trader mora najti določeno psihološko mejo, pri kateri naj bi delovala tudi masa. Psihološke meje odpora in podpore obstajajo, samo najti jih je treba. 4.2 Impulz proti analizi Predvsem novinci v tem poslu radi sklepajo pozicije po instinktu, in če jih vprašamo zakaj, odgovorijo, da je šla cena že preveč navzgor in da mora začet padati. Instiktivno trgovanje je preprosto rečeno hazard. Tako kot v igralnicah na dolgi rok zmaga logika logika igralnice in ne instinkt hazarderja. Zato je pomembno, da v VSAK posel vstopamo s trezno glavo in z logično podlago. Primer impulzivnega traderja je: recimo, da EUR\USD začne strmo rasti v nekaj minutah. Impulzivni trader bo odprl short pozicijo, saj misli, da je zadel vrh in da se bo cena spremenila v njegovo korist. Cena pa še kar naprej raste. Zopet v svoji vnemi, odpre novo short pozicijo 33 Povzeto po Investopedia, Universtity, Boris Scholssberg in Kathy Lien, dosegljivo na: Februar,

49 spet na vrhu. Cena se nato nekaj časa giblje v ozkem koridorju, a nato še enkrat eksplodira na vrh. No, tukaj pa naš trader dobi na svoj margin call sporočilo. Njegovo stanje kapitala je premajhno za pokrivanje odprtih pozicij. In ta trader je v kratkem času izgubil celoten kapital na računu, četudi je prej sedemkrat dobro stavil na pozicije. Na drugi strani pa imamo analitika, ki uporablja tako tehnično in fundamentalno analizo, da zmanjša tveganje in časovno uravna vstop in izstop. On enako misli, da je EUR\USD prenakupljen, ampak čaka, da dobi potrjen znak vzorca iz tehnične analize. Poudarjamo potrjen vzorec. Govorimo lahko o prebitju RSI pod 70 ali prebitje Bollingerjevega pasu. Pozicijo odpre tudi z minimalnim tveganjem tvega 2 % svojega kapitala. 4.3 Jasnost cilja trgovanja Ena izmed prvih stvari, ki jih moramo pri vsaki kompleksni zadevi nadzirati, je upoštevanje ciljev. Ti morajo biti realni in prepoznavni v dani problematiki. V strategiji trgovanja moramo čustvene impulze prestaviti na stranski tir, oziroma se moramo na te instinktne dražljaje racionalno odzvati. Trgovanje samo po sebi ne pomeni zaslužka. Trgovanje ob pravem času in v pravo smer pa lahko prinese velike zaslužke. Potrpežljivo opazovanje razmer in vstop v pozicije, ki so preverjene, mora biti cilj vsakega traderja. Izbrati si moramo število poslov v dnevu, tednu ali mesecu in se tega držati. Glede na velikost portfolija moramo opredeliti, koliko smo pripravljeni izgubiti glede na en posel in koliko nerealiziranega profita smo pripravljeni tvegati. Pomembno pri tem je, da se svojih ciljev striktno držimo in od njih ne odstopamo. Trader začetnik, ne bi smel misliti o bajnih zaslužkih, ki jih obljublja Forex trg. Od samega začetka mora biti skoncentriran na preživetje in na vstope v pozicije v skladu s teorijami in principi trgovanja. 4.4 Disciplina Disciplina se kaže skozi izpolnjevanje ciljev. Vsak trader si ustvari svoj načrt trgovanja, ki mu mora slediti. Ta načrt mora na demo trgovalni platformi preizkusiti ter ga ovrednotiti. Vsakodnevna tehnična analiza bo traderja izpopolnila,zato je izkušen trader zlata vreden, kar pa spet ni nujno. Disciplina pride do pomena v sledenju svojemu cilju. Uspešen trgovalni načrt vsebuje napovedovanje cene, čas vstopa v pozicijo in denarni management, ki vrednoti naše tveganje. Planirati in držati se moramo, koliko smo pripravljeni izgubiti na pozicijo in kdaj pobrati dobiček. Preden odpremo pozicijo, si moramo planirati odprto pozicijo in vse lastnosti, ki temu sodijo. Ko je enkrat pozicija odprta in stopi izbrani, pozicij ne zapiramo, razen v primeru doseženega stopa. 49

50 4.5 Minimalna izguba Mehanično trgovanje, ki je na nek način avtomatizirano, ne more čustveno odreagirati na določene informacije. Tako pa tudi traderji ne morejo zgolj mehanično trgovati. Oboje je lahko velika prednost ali velika slabost. Ustavitev izgube je nujno navodilo pri minimizaciji izgube in maksimizaciji dobička celotnega portfelja. Trgovanje z vzvodom nam daje idealno priložnost, da z manjšimi sredstvi trgujemo z več tisoči evrov ali celo z miljoni evrov. Zato je stop-loss pravilo toliko bolj potrebno upoštevati, kljub temu da recimo trgujemo samo z 2-3 % portfelja. Če se vklopi ustavitev izgube, analiziramo, zakaj se je tečaj pomikal v nasprotno smer, in se nakdnadno pomaknemo na drugo pozicijo. Zlato pravilo 2 % tveganja kapitala je napisano v skorajda vseh svetovalnih knjigah o trgovanju z vzvodom, omenjeni pa so tudi primeri, ko se to pravilo krši. Veliko je bilo traderjev, kateri so zaradi neupoštevanja tega pravila v enem poslu izgubili 3 ali 5-letno delo.pravilo je namenjeno prav preprečitvi izgube celotnega kapitala z enim ali dvema posloma. Posli s tveganjem 2 % kapitala preprosto pomeni, da če 10 x zaporedoma izgubimo, izgubimo 20 % vsega kapitala. Stop-loss ne smemo postaviti prenizko\previsoko, ker se lahko cena šele razvija in je dno\vrh prehitro zadet in se šele zatem trg začne pomikati v našo smer. Stop-loss je nujno priporočilo pri trgovanju. Človeški možgani kot nek mehanski sistem pa imajo možnost čustvenega dodatka pri odločanju. Postavljanje psiholoških mej in reagiranje na določene novice lahko traderja samo izboljšajo. Še vedno pa se mora strogo držati prej omenjenih pravil. 4.6 Obvladovanje denarnega managementa Velika večina bi rada z eno odprto pozicijo zaslužila za celo leto dela. Razmišljati pa je potrebno na dolgi rok. Če recimo naredimo vsak dan okoli 30 pipov, je to 600 pipov na mesec, kar pomeni letno recimo 6000 pipov, če odmislimo 2 meseca netrgovanja. Torej 6000 pipov, ki jih potem množimo z razpoložljivostjo svojega portfelja enot porfelja, 2 3 % vstopi v pozicije pomeni okoli enot novega kapitala. Odprte pozicije, ki prinašajo dobiček, lahko spustimo, da nam nosijo še naprej. V tem času pa se še vedno pripravljamo na izstop ob pravem času. Maksimizacija dobička, vendar brez pohlepa. Trader ne sme dovoliti, da se mu dobiček prevrže v izgubo. Varuj svoj profit. Ni bolj žalostnega pogleda, če trader iz +30 pipov naredi -40 pipov izgube. Zmeraj je potrebno varovati svoj kapital, saj ti ga na tem trgu hitro vzamejo. Kot že rečeno, je potrebno hitro odločanje in postavitev stop-loss in take profit mejnike. Stop-loss se lahko ob dobrem razpletu pomika s trgom, ampak spet ne preoptimistično varovanje kapitala. Pri trgovanju je potrebno misliti na vse možnosti. Lahko so vse odločitve prave, pa gre trg kljub temu v nasprotno smer. Dodajanje pozicij moramo gledati iz dveh strani. Nikoli ne dodajaj k negativnim pozicijam. Če je ta napačna, je možnost, da se bo obrnila, zelo majhna. Dodajanje k pozitivnim pozicijam naj bo postopno in vsaka nova pozicija manjša od prejšnje. 50

51 4.7 Obvladovanje tveganja Obvladovanje tveganja pomeni, da imamo kontrolo nad njim. Nikoli ne tvegajmo več kot 2 3 % od kapitala na pozicijo. Pri negativnih kot tudi zmagovalnih pozicijah analiziraj potek trgovanja. Za nadaljevanje trgovanja je to bistveno. Iskanje izhodne točke še preden odpremo pozicijo je tudi stvar, ki moramo vedeti. Drži se denarnega managementa. Pravila nas ščitijo pred veliko izgubo finančnih sredstev. Najprej načrtujemo dolgoročno, šele nato se pomaknemo na kratkoročno planiranje in trgovanje. Preračunavanje možnosti izgube in dobička pred odprtjem pozicije je nujen korak. Razmerje nagrade proti tveganju (Reward to Risk Ratio) moramo izbirati trgu primerno. Izbrati hočemo močnejše valute proti šibkejšim in tam vzpostaviti najboljše razmerje. Če npr. govorimo o 2 : 1 razmerju, s temi mislimo, da imamo EUR\USD pozicijo npr. short pri 1.37 in smo pripravljeni tvegati do Naš take profit je nastavljen na Ta razmerja se lahko poljubno prilagaja, tudi do 4 : 1, če smo zadeli smer, seveda. 4.8 Dobra poučenost Vsakodnevno in v vsaki minuti lahko dobivamo nove informacije o valutnem trgu, izbranih valutah in razmerjih med njimi. Poplava informacij je največji izziv izbrati prave in tudi pravilno reagirati na trgu. Pri analiziranju ne smemo izpustiti fundamentalne informacije, ki temeljijo na stanju celotnega gospodarstva določene države. Obojestranska povezanost pa je nujna pri trgovanju. Trgovanje novic pomeni, da trader v istem trenutku ali že pred izdajo novice odpre pozicijo v smer, katero pričakuje. Torej, dobra novica za določeno valuto (gospodarstvo) naj bi ji povišala ceno proti ostalim valutam. Novice se seveda rangirajo po različni moči impulza na trg. Med najbolj močnimi in zanimivejšimi novicami se uvrščajo: inflacija, BDP, stopnja brezposelnosti, obrestna mera, itd. Prepoznavanje vzorcev in znanje branja določenih kazalnikov, ki se uporabljajo pri tehnični analizi, je velika prednost pri napovedovanju. Analiziranje svojih odprtih pozicij in učenje iz konkretnih situacij in porazov traderja delajo boljšega in pripravljenega na stanje trga. Med vsemi temi napotki, traderji še vedno ne vedo 100 %, kam bo trg šel. Pri tem je potrebno poudariti, da je trg visoko likviden in so velike spremembe cene lahko za investitorja pogubne že v nekaj minutah. Zato naj bi upoštevanje zgornjih napotkov podkrepili še s temi vprašanji. Pred vsakim vstopom v pozicijo naj bi bilo odgovorjeno na vsa ta vprašanja. Analiza določenega valutnega para naj bi potekala po teh vprašanjih, ampak na koncu je situacija še vedno ista long ali short. 51

52 4.9 Priporočljiva vprašanja pred odprtjem pozicije 34 Katera je smer celotnega marketa? Katera je smer določenega sektorja znotraj trga? Kaj kažejo mesečni in tedenski grafi? Ali so glavni, vmesni in manjši trendi oblikovani navzgor, navzdol ali sideway? Kje so pomembne podporne in odporne linije? Kje so pomembne linije trenda in kanali? Ali volumen trgovanja potrjuje spremembo cene instrumenta? Ali so vidni močno izraziti vzorci obrata? Ali so vidni močno izraziti vzorci nadaljevanja? V katero smer kaže RSI? Ali je instrument v območju prenakupljenosti ali podcenjenosti? V katero smer bo trend potekal v naslednjih mesecih? Kaj kažejo dnevni in 4-urni grafi? Bom prodal ali kupil trg? S koliko enotami bom trgoval? Koliko sem pripravljen tvegati, če sem se zmotil? Kolikšen je moj ciljni dobiček? Kje bom vstopil v pozicijo? Kakšen tip vstopa bom izbral? Kje bom postavil svoje stop-loss naročilo? 34 John j. Murphy, Technical Analysis of The Financial Markets, str

53 5. ANALIZA REZULTATOV TRGOVANJA 5.1 Opredelitev trgovanja Evro in dolar sta eni izmed najbolj pomembnih kot tudi trgovanih valut na svetu. Poleg teh dveh obstajajo še JPY, CHF in GBD. Valutni križ EUR\USD pa je nesporno najbolj trgovan valutni par na svetu. Analiza tega valutnega para bo temeljila na enomesečnem trgovanju na valutnem trgu. V grobem se bomo v nadaljevanju opredelili do fundamentalne analize, ampak naš glavni cilj je tehnična analiza in z njim povezano trgovanje. Odločitve pri tehnični analizi lahko temeljijo na različnih kazalnikih in teorijah, katere smo predstavili že v teoretičnem delu diplomskega dela. Pri trgovanju se bomo osredotočili na določene kazalnike, ki po našem mnenju najbolj verodostojno prikazujejo prihodnje gibanje tečaja Opis scenarija V analitično - eksperimentalnem delu naloge bomo trgovali v platformi Metatrader, ki jo la hko dobimo na internetni strani Ta terminal bomo uporabljali za prikazovanje naše analize, ki jo bomo opravljali tudi s pomočjo drugih podobnih postaj (Saxotrader, Tradeport) in drugimi internetnimi portali. Analizirali bomo metodologijo, kriterije in rezultate določenih odprtih pozicij. Ukvarjali se bomo z analizo z določenimi kazalniki, oscilatorji, vzorci trendov, vzorci nadaljevanja trenda in podobno. Scenarij je temeljil na tehnični analizi. Časovno obdobje za analitični del smo opredelili pozicije, ki bodo odprte od par minut do več dni. Pred odprtjem pozicij bomo upoštevali, tako različne kazalnike kot tudi določene napotke pri trgovanju na Forex trgu. Sledili bomo izpostavljenim pravilom pri trgovanju z vzvodom. 5.2 Fundamentalni pregled EUR\USD Hočemo ali nočemo, tudi pri tehnični analizi moramo upoštevati fundamentalne okvirje določenega valutnega para 35. Spremembe obrestne mere, inflacije, BDP ja in drugih makroekonomskih kazalcev odločilno vplivajo na potek in analizo tehničnega vidika določenega valutnega para. V novembrski številki Currency Trader, str. 8 10, je prikazana fundamentalna analiza EUR\USD. Valutni par EUR\USD v zadnjem obdobju beleži silovite spremembe. Ameriški dolar proti večini svetovnih valut pridobiva. V zadnjem obdobju je proti Euru pridobil dobrih 20%. Priprava na preobrat se je začela že marca Nato se je testirala psihološka meja 1.60, približno 4 mesece. Po treh neuspelih poskusih prebitja vrhov je začel evro strmo padati. Najvišja vrednost evra proti ameriškemu dolarju je bila 15. Julija , kar je bila zgodovinsko gledano najvišja vrednost. Trenutno je EUR\USD Fundamentalni okvirji vsakega gospodarstva so povsod enaki in temeljijo na temeljni analizi različnih dejavnikov: Indeks cen življenjskih potrebščin, stanje na trgu, raven obrestnih mer, izdatki potrošnikov, mednarodna menjava, vpliv višje sile, itd. Več o tem: Matjaž Jelovčan, Valutni trg kot naložbena priložnost malega vlagatelja, 2006, str

54 Napovedana je vrednost 1.30 do 1.44 v prvem četrtletju leta To je tudi obdobje našega trgovanja. Traderji naj bi se končno posvetili vrednosti ekonomskih podatkov, kjer naj bi resnično vrednost evra v primerjavi z ameriškim dolarjem pridobivala. Napoved v decembrski izdaji Currency Traderja se je glasila: evro je mogoče res preprodan, vendar se v kratkem ne pričakuje zopet vrednost Svetovni BDP naj bi se upočasnil do 2.2% v letu 2009 na glede na rezultate IMF iz 5% v 2007 in 3.7% v Področje evra tej zgodbi seveda ne bo ubežalo. Podatki kažejo, da je evro območje 15 držav že v recesiji. IMF sedaj predvideva -0.5% BDP v evro območju v letu 2009, kar je občutno nižje od prej napovedanih 1.2%. BDP evro območja je v drugem kvartalu 2008 padel, prvič po ustanovitvi EMU leta Po rasti 0.7% v prvem kvartalu je BDP padel za 0.2% v drugem. Tretji kvartal je pokazal drugi zaporedni padec BDP, kar tehnično pomeni recesijo. Inflacija in obrestne mere so eden izmed bolj pomembnih instrumentov in kazalnikov pri preprečevanju poglobljevanja krize. Inflacija je bila v začetku 2008 visoka, predvsem zaradi rekordnih cen surovin in surove nafte. V tem trenutku ECB ni imela možnosti zniževanja obrestnih mer, naredila je celo obratno in v juliju obrestno mero povečala na 4.25%, ko je bil tečaj EUR\USD tudi najvišje. Padanje cen, cen nafte in drugih proizvodov in blaga je pomagalo pri zniževanju inflacijskih pritiskov. 8. Oktobra 2008 se je v svetu zgodila koordinirana poteza večjih centralnih bank (Ameriške Zvezne Rezerve, ECB, Banke Kanade, Banke Anglije, Švicarske Nacionalne Banke in Švedske Riksbank) pri znižanju ključne obrestne mere za 0.5%. Novembra je ECB še drugič znižala obrestno mero na 3.25% in nato Decembra še na 2.5%. V tem obdobju je prišlo do korekcije tečaja EURUSD iz 1,27 do 1,45. V letu 2009 so sledila nižanja referenčne obrestne mere ECB. Še dvakrat zapored je ECB nižala obrestno mero za 50 b.t. in nato še dvakrat po 25 b.t. Trenutno je na 1 %. V obdobju trgovanja so bili pomembni naslednji elementi. Po korekciji ob koncu leta se je tečaj v januarju znižal za 9 %. Sledil je relativno miren mesec februar, ko je dolar pridobil okoli 1,5 %. V mesecu marcu je dolar izgubil okoli 3 %. Ta mesec sicer nismo trgovali. V mesecu aprilu je dolar spet pridobil okoli 3 %. Tablela 1: Statistični prikaz gibanja tečaja med obdobji trgovanja Meseci trgovanja Mesečni razpon Začetni tečaj Končni tečaj Odstotna sprememba Januar 1,43 1,27 1,40 1,27-9 % Februar 1,31 1,25 1,27 1,25-1,5 % April 1,37 1,29 1,36 1,32-3 % Kot smo napovedali v predstavitvi se naj bi držali določenih pravil pri trgovanju. To bi na relativno daljši rok prineslo določene pozitivne rezultate. Med najbolj pomembnimi napotki se bomo absolutno držali principov: stop loss, take profit, maksimalno 10 % odprte pozicije portfelja. Te tri napotke bomo imenovali tri zlata pravila, preko katerih naj ne bi postopali. Med pomembnejšimi vprašanji po katerih se moramo spraševati pa so tudi naslednja iz poglavja 5. 54

55 Pred vsakim odprtim naročilom se moramo držati treh zlatih pravil, ter odgovoriti na dodatna vprašanja, katera smo izbrali. Katera je smer celotnega marketa? Kje so pomembne podporne in odporne linije? Z koliko enotami bom trgoval? Koliko sem pripravljen tvegati, če sem se zmotil? Kolikšen je moj ciljni dobiček? Kje bom postavil svoje stop loss naročilo? Med trgovanjem bomo uporabljali kazalnike: RSI, Moving Average, Bollingerjeve pasove. V določenih poslih bomo uporabili tudi druge kazalnike. Opredelili se bomo do izbranih kazalnikov, časovnega momenta, ter smeri izbrane pozicije. Analiza bo temeljila na grafičnem prikazu tehnične analize valutnega para in določenih kazalnikov. Analiza bo opredelila linije odpora in podpore. Opredelila se bo tudi dnevna aktivnost - vstopne in izstopne pozicije. Pri tem se bodo odpirale pozicije z določenimi stop loss naročili in seveda take profit orderji. Podal se bo tudi dnevni komentar o valutnem paru in pričakovanja o gibanju le tega. 5.3 Analiza rezultatov dnevnih scenarijev Dnevni scenarij (1. del) S trgovanje m smo začeli z Do smo naredili 25 poslov in pritrgovali P/L 3.299,30. V prvih osmih poslih do smo zabeležili zaključene posle v profitu. Stanje je bilo na koncu dne , enot premoženja. Odpirali smo pozicije za 1 3 lote. To se na procentu odprte pozicije portfelja odrazi z %. V prilogi 2 lahko vidimo vse opravljene posle in izkaz stanja. Tabela 2: Statistični prikaz Scenarij št. poslov Max. Profit Max. Loss Največji P\L Donosnost posel (lot) naložbe Dnevno ,30-33 % Uporabljeni indikatorji in orodja pri analiziranju in tehnična analiza V večini poslov smo vstopali v pozicije na podlagi Bollingerjevega pasu. Na 5 10 minutnem grafu smo čakali prebitje tega pasu, ter vstopali v pozicije ob doseženem vrhu/dnu. Opaziti je bilo neupoštevanje osnovnih zlatih pravil. Zato je tudi sledil črni V dveh poslih smo izgubili enot premoženja. Neupoštevanje osnovnih pravil je prva napaka pri trgovanju na valutnem trgu. Zato, 95 % vlagateljev izgubi ves vložek. Zaradi napačnega postopanja smo bili ob relativno dober dobiček in ustvarili smo zajetno izgubo. Še vedno lahko zasledimo relativno dobre rezultate uspešnosti določenih kazalnikov. 55

56 Tabela 3: Uporabljeni kazalniki in uspešnost Kazalnik Posli Uspešnost Odstotek RSI , 5 MA ,5 Bollinger Dnevni scenarij (2. del) S trgovanjem smo začeli na začetku februarja. Prvi posel je bil opravljen na dan Do 6. marca smo opravili 56 poslov. To je tudi največ v vseh opravljenih scenarijih. Po»slabem«prvem mesecu smo se bolj osredotočili k dnevnemu trgovanju in zabeležili več odprtih pozicij, več izvršenih S\L in T\P. V prilogi 3 lahko vidimo vse opravljene posle in izkaz stanja. Tabela 4: Statistični prikaz Scenarij št. poslov Max. Profit Max. Loss Največji posel (lot) P\ L Donosnost nalo žbe Dnevno ,50 266,53 % Uporabljeni indikatorji in orodja pri analiziranju in tehnična analiza Trgovali smo bolj zavzeto, ter spremljali trg bolj»učinkovito«. Sicer smo odpirali»močne«pozicije, tudi do 7 lotov. Večinoma smo odpirali pozicije okoli 3-4 lote. Z večanjem P\L smo si lahko dovolili tudi»dvojne pozicije«. Dodajanje pozicije se nam je v tem primeru izplačalo. V tem mesecu trgovanja smo dosegli rekorden P\L, rekordno število poslov in najnižjo zabeleženo izgubo. Če pogledamo samo odstotek uspešnosti sklenjenih poslov preko določenih indikatorjev lahko zasledimo, da je uspešnost vseh treh okoli 80 odstotkov. Tukaj ne bi izpostavljal določenega indikatorja, ampak bi omenil samo to, da je bilo največ poslov narejenih po signalih s strani Bollingerjevih pasov in MA indikatorja. Rekorden mesec v vseh vidikih. Tabela 5: Uporabljeni kazalniki in uspešnost Kazalnik Posli Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger

57 5.3.3 Dnevni scenarij (3.del) V tem scenariju smo zabeležili najslabši rezultat. Trgovati smo začeli 2. aprila in končali trgovanje 27. aprila po opravljenih 22. poslih. V začetku trgovanja smo trgovali relativno dobro. Nismo si privoščili prevelikih spodrsljajev. Nato pa sta sledila dva posla, ki sta uničila celoten P\L. V prilogi 4 lahko vidimo vse opravljene posle in izkaz stanja. Tabela 6: Statistični prikaz Scenarij št. Max. Max. Loss poslov Profit Največji posel (lot) Uporabljeni indikatorji in orodja pri analiziranju in tehnična analiza Spet nas je doletela»prvošolska«napaka in nismo postavili S\L na odprto pozicijo. Trmasto smo čakali, da se trg obrne, ampak ponavadi se ta ne obrne. Doživeli smo dva huda udarca, kateremu se bi lahko izognili. P\L tega meseca je porazen: ,55 enot premoženja. V enem dnevu smo izgubili celoten portfelj. Toliko o tveganju. Uspešnost Bollingerjevega kazalnika je v tem mesecu 100 %. Naredili smo osem poslov v katerih smo zmeraj končali na pozitivni strani. Na žalost ta uspešnost ni imela velikega vpliva na P/L. Preko signalov RSI smo naredili dva posla, s katerima smo izgubili celoten portfelj. Glavna napaka je neupoštevanje S/L pravil. Zanemarili smo moč trga in dvakrat zapored odprli sell 3 lote pozicije, ko je trg evidentno šel v nasprotno smer. P\L Donosnost naložbe Dnevno ,55-92, 73 % Tabela 7: Uporabljeni kazalniki in uspešnost Kazalnik Posli Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger Komentar rezultatov dnevnih scenarijev: V povprečju je bilo opravljeno 33 poslov. Izstopa drugi mesec omenjenega scenarija. Posledica dobrega meseca je bila osebna angažiranost traderja, da izboljša rezultat iz prejšnjega meseca. V nadaljevanju pa se zgodba ni dobro iztekla, saj je bil tretji mesec porazen. Skupen rezultat v treh mesecih je še vedno relativno dober: 13,60 % donosnost naložbe. Kljub temu pa je potrebno opozoriti, da smo v zadnjem mesecu izgubili celoten portfelj. 57

58 Tabela 8: Skupni rezultati dnevnega scenarija Scenarij Dnevno SKUPAJ št. poslov Max. Profit Max. Loss Največji posel (lot) Tabela 9: Skupna uspešnost kazalnikov v dnevnem scenariju Kazalnik Št. Poslov Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger P\L Donosnost naložbe ,65 13,60 % 5.4 Analiza rezultatov kratkoročnih scenarijev Kratkoročni scenar ij (1. del) Z tem scenarijem smo začeli z Do je bilo opravljeno 15 poslov. P/L je z , ,50 enot premoženja. Naročili dveh poslov nista bila izvedena. V poslu ( ) smo imeli manjšo nesrečo, kajti naš S/L je bil za par pipov prebit, drugače bi profitirali, namesto tega, pa smo zabeležili 2100 enot minusa. Odpirali smo pozicije od 0,5 do 3 lota, kar je še v coni sprejem ljivega. Še vedno pa se do tega trenutka nismo povsem držali zlatih pravil. V prilogi 5 lahko vidimo vse opravljene posle in izkaz stanja. Tabela 10: Statistični prikaz Scenarij št. poslov Max. Profit Max. Loss Največji posel (lot) P\L Donosnost naložbe Kratkoročno ,50 20,34 % Uporabljeni indikatorji in orodja pri analiziranju in tehnična analiza V tem scenariju smo opravljali analize z matematičnimi kazalniki: RSI, MA in Bollinger. V posle smo vstopili 14 krat. Med temi posli smo vstopili 5x glede na signal RSI, 3 x glede na MA in 6 x glede na Bollinger. Uspešnost posameznega kazalnika lahko vidimo v razpredelnici. Rečemo lahko, da sta se v tem scenariju najbolje izkazala kazalnika Boll in RSI. Med večjimi posli je mogoče zaslediti sell 2 EURUSD pri 1,3213, S/L 1,3318, kjer smo zabeležili izgubo: enot. Sicer je bil uporabljen kazalnik za prodajo RSI. Oba ostala 58

59 večja posla sta bila sklenjena na podlagi Bollinger in sta bila uspešna. Tabela 11: Uporabljeni kazalniki in uspešnost Kazalnik Posli Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger Kratkoročni scenarij (2. del) S trgovanjem smo začeli z in do zabeležili 12 opravljenih poslov. Drugi del tega scenarija je bil glede na P\L najuspešnejši. V mesecu dni trgovanja smo zabeležili P\L: 3.779,95 enot premoženja. Zabeležili smo tri negativne rezultate, ostali so bili vsi pozitivni. V tem delu scenarija smo zabeležili 38 % donosnost. V prilogi 6 lahko vidimo vse opravljene posle in izkaz stanja. Tabela 12: Statistični prikaz Scenarij št. poslov Max. Profit Max. Loss Največji posel (lot) P\L Donosnost naložbe Kratkoročno ,95 38 % Uporabljeni indikatorji in orodja pri analiziranju in tehnična analiza V tem scenariju smo zabeležili pozitivno poslovanje. Med vsemi uporabljenimi kazalniki smo zabeležili enako uspešnost. Najbolj donosni kazalnik je bil ta mesec Bollingerjev pas. Zabeležili smo dva posla z pomembnim profitom. Držali smo se S/L principa in trikrat zaprli pozicijo v minusu. Tabela 13: Uporabljeni kazalniki in uspešnost Kazalnik Posli Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger

60 5.4.3 Kratkoročni scenarij (3. del) S trgovanjem smo začeli z in do naredili 9 poslov. Donosnost naložbe je bila v dotičem času okoli 7,8 %. Zabeležili smo šest negativnih poslov. V prilogi 7 lahko vidimo vse opravljene posle in izkaz stanja. Tabela 14: Statistični prikaz Scenarij št. Max. Max. Loss Največji P\L Donosnost poslov Profit posel (lot) naložbe Kratkoro čno ,20 7,8 % Uporabljeni indikatorji in orodja pri analiziranju in tehnična analiza Tabela 15: Uporabljeni kazalniki in uspešnost Kazalnik Št. Poslov Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger Komentar rezultatov kratkoročnih scenarijev: Glede na to, da sm o si s kratkoročnim scenarijem dovolili manjša nih anja našega P/L, lahko rečemo, da je ta način uspešnejši od dnevnega scenarija. Dosegli smo konstanten rezultat, brez nihanj v dobičku. Kratkoročnejše investicije so se pokazale kot bolj varne naložbe, upoštevaje vseh navodil za trgovanje in posebno S/L in T/ P principa. Med uspešnejšimi kazalniki smo zasledili RSI indikator. Uspešnost v 73 odstotkih našega trgovanja nakazuje na uspešen indikator, ki pa je daleč od tega, da se lahko nanj zanesemo. Tako smo ravno preko tega indikatorja zabeležili izgubo v prvem delu tega scenarija. Bollingerjevi pasovi so se izkazali za dobičkonosne, saj so v primerjavi z MA naredili občutno razliko na P/L. 60

61 Tabela 16: Skupni rezultati kratkoročnega scenarija Scenarij Kratkoročno SKUPAJ št. poslov Max. Profit Max. Loss Največji posel (lot) P\L Donosnost naložbe ,75 22,00 % Tabela 17: Skupna uspešnost kazalnikov v kratkoročnem scenariju Kazalnik Št. Poslov Uspešnost Odstotek RSI MA Bollinger

62 5.5 Komentar celotnega trgovanja Kot je razvidno iz celotnega pregleda, smo skupno opravili 138 poslov. V dnevnem scenariju je bilo opravljenih 103 poslov, donosnost pa je zaključila na 13,60 odstotka. Na drugi strani smo v kratkoročnem scenariju opravili 35 poslov in dosegli 22 odstotno donosnost. Na začetku lahko rečemo, da smo lahko pri obeh scenarijih zadovoljni. Profitna dejavnost kot je trgovanje se meri v koeficientu opravljenega profita ali izgube. Edini in izključno najboljši pokazatelj rezultatov je tako po našem mnenju P\L. V skupku dnevnih trgovanj smo dosegli P\L: 4.080,65 enot premoženja. Donosnost trimesečnega vlaganja znaša 13,60 %. Relativno zadovoljivo, čeprav smo bili priča občutnim nihanjem v toku trgovanja. V skupku treh kratkoročnih trgovanj smo dosegli P\L: 6.595,75 enot premoženja. Donosnost trimesečnega trgovanja znaša 22 %. Pri tem scenariju trgovanja nismo bili priča» nepričakovanim«dogodkom, ki bi lahko ogrozili naše premoženje, ali celo spravili P\L na negativno stran. Zadnji mesec je bil v obeh scenarijih občutno najslabši. Ta podatek je posebej pomemben. Razlagamo si ga, da je med našim trgovanjem prišlo do padca koncentracije in motiva za dobro trgovanje. Pomembnost discipline, denarnega managementa in zaupanja v posel je ključen dejavnih pri dobrem trgovanju in s tem posledično, dobrem P\L. Tabela 18: Statistični prikaz rezultatov obeh scenarijev Scenarij št. Max. Max. Loss Največji P\L Donosnost poslov Profit posel (lot) naložbe Dnevno ,30-33,00 % Dnevno ,50 166,53 % Dnevno ,55-92,73 % Dnevno SKUPAJ ,65 13,60 % Kratkoročno ,50 20,34 % Kratkoročno ,95 38,00 % Kratkoročno ,20 7,80 % Kratkoročno SKUPAJ Vir: Lastni prikaz ,75 22,00 % 62

63 6. SKLEP Pri pripravi diplom ske naloge Tehnična analiza valutnega para EURUSD, smo prišli do naslednjih zaključko v in spoznanj: Investicije na valutnih trgih so ene izmed najbolj tveganih in najdi namičnejših oblik trgovanja. To velja tako za finančne institucije še posebej pa za fizične osebe, ki trgujejo z določenim vzvod om, ki povečuje tveganje. V z adnjem času se je prepoznavnost FOREX trga povečala predvs em zaradi globalizacije finančnih trgov in velikega števila domačih posrednikov finančnih platform. Te možnosti so dosegljive vsaki fizični osebi, katera hoče vstopiti v svet valut, tveganj in finančnih vzvodov. Uporaba tehnične analize pri analiziranju vrednosti določenega finančnega instrumenta pomeni določeno prednost pred drugimi, ki te analize ne opravljajo. Finančne institucije dnevno predstavljajo svoje rezultate, ki temeljijo izključno na določenih matematičnih modelih in vzorcih gibanja cene instrumenta. Za temi rezultati pa obstajajo milijarde evrov vložkov, kateri so bili investirani tudi zaradi omenjenih modelov. Evolucija tehnične analize poteka relativno hitro in le najmočnejši igralci na svetu so zmožni v istem trenutku spremeniti taktiko in med pomembnejše dele analize vnesti druge matematične modele, kateri napovedujejo pravo smer. Ti sistemi so seveda zaprti za finančno javnost, zato mora imeti vsaka samostojna finančna institucija službe, katere se s to problematiko tudi ukvarjajo. To ne le da predstavlja prednost določenega podjetja, ampak tudi nujnost za preživetje na finančnem trgu. Naše spoznavanje s valutnim trgom smo nadaljevali s fiktivnim trgovanjem v dveh scenarijih. Evidentno je, da smo v dnevnem scenariju, ki je narekoval večjo vključenost v trgovanje in večkratno obračanje smeri pozicij naredili več poslov kot v kratkoročnem scenariju, kateri je od nas narekoval odpiranje pozicij za daljše časovno obdobje. V dnevnem scenariju smo opravili približno trikrat več poslov kot v kratkoročnem scenariju, kar pa še ne pomeni boljšega rezultata. V našem trgovanju je bil profitabilnejši kratkoročen scenarij, v katerem smo odprli naložbe za več dni in nismo spreminjali smeri naših pozicij. V tem delu smo predstavili določene matematične kazalnike in določene vzorce grafov, kateri se najpogosteje pojavljajo v uporabi tehnične analize. Zelo težko je opravičiti določen kazalnik pred katerim drugim, predvsem zaradi pomembnosti časovnega obdobja v katerem smo kazalnike uporabili. V našem trgovanju npr. smo uporabili tri matematične izračune, kateri so v obeh scenarijih prikazali podobne rezultate. Za najboljši kazalnik med vsemi se je izkazal RSI in nato Bollinger. Zadnji po vrsti je končal MA, ampak še vedno ne moremo trditi, da bo v prihodnje RSI boljši od MA. Pri tej tematiki lahko govorimo samo o bolj priljubljenih kazalnikih v kombinaciji z drugimi, za katere se trader odloči sam po svoji osebni analizi. Kombinacije so seveda različne. 63

64 Upoštevanje trgovalnih načel je eno izmed glavnih zaključkov celotnega diplomskega dela. Če zgrešimo bistvo samo enega načela smo na dolgi rok zgrešili trgovanje. Upoštevanje treh zlatih pravil: denarni management, take profit in stop loss načeli, so glavne usmeritve pri začetku trgovanja. Trader sam odloča kdaj finančni instrument proda ali kupi. Če se držimo vseh treh napotkov, bomo naše tveganje omilili na določen znesek izgube portfelja. Ob tem seveda uporabimo tehnično analizo kot vodilo k prepoznavi trenda in smeri gibanja določenega finančnega instrumenta. Po analizi in določitvi smeri se odločimo za nivo cene vstopa v pozicijo. Pred vstopom si določimo vrednost nakupa ter stop loss in take profit nivoje. Ko cena doseže katerikoli nivo, moramo pozicijo zapreti in ponovno ovrednotiti stanje in položaj na trgu. Kot je bilo zabeleženo v našem poskusnem trgovanju, smo zaradi manjše koncentracije in zanemarjanja zlatih pravil v enem delu poiskusa izgubili tudi celoten portfelj. Hitrost izgube in dobička je na tem trgu resnično»divja«in se spreminja iz sekunde v sekundo. Tako smo tudi zabeležili uspešen del trgovanja, predvsem zaradi držanja zlatih pravil in dobrih tehničnih analiz trga. Pomembnost discipline in motivacije traderja je tukaj ključna pri dosegi dolgoročnega uspeha na trgih, kateri imajo možnost vzvoda. Dejstvo je, da poznavanje tehnične analize in njenih osnovnih dejavnikov, pripomore k uspešnejšemu prepoznavanju smeri trga in dobičkonosnejšim pozicijam. To delo je začetna faza spoznavanja tehnične analize in pomembnih dejavnikov okoli te tematike. Trgovanje samo je v teoriji predstavljeno povsem razumljivo, ampak v dejanskem trenutku ni niti približno tako preprosto. Nadgradnja fiktivnega trgovanja pomeni sprejemanje dejanskega tveganja in dejansko sodelovanje na valutnem trgu. 64

65 POVZETEK V tej pisni nalogi smo v prvi fazi teoretično predstavili tehnično analizo. Predstavili smo določene teorije iz katerih tehnična analiza izhaja. V nadaljevanju smo predstavili določene vzorce, ki se pojavljajo v grafičnih prikazih. Tretji del prve faze smo omenili in razčlenili določene matematične kazalnike. V zadnjem delu pa smo govorili o napotkih za trgovanje. V drugi fazi smo se lotili fiktivnega trgovanja na valutnem trgu. V treh mesecih smo v dveh različnih scenarijih trgovali na valutnem paru EURUSD. Po opravljenem testiranju smo zabeležili rezultate in predstavili analizo in zaključke iz trgovanja. Skozi celotno delo smo prišli do zaključka, da uporaba teoretične osnove pri analiziranju pomeni prednost in boljše rezultate pri trgovanju. Pomembna komponenta pri tem je upoštevanje pravil trgovanja, management denarja in podobno. Kot smo spoznali, tehnična analiza vsebuje vzorce gibanja cene, ter določene matematične izračune. Iz trgovanja je bilo moč izbrati določene kazalnike, ki so pravilneje napovedovali gibanje cene valutnega para. Ti kazalniki še vedno niso dovolj zanesljivi, da bi se lahko na njih zanašali brez stop loss politike. Trgovalna načela so se izkazala za pravilen korak k trgovanju. Sicer se neupoštevanje določenih napotkov hitro obrne v izgubo. V zadnjem mesecu smo ravno na ta račun zabeležili izgubo. Trenutek izgube koncentracije in neupoštevanje navodil, trg hitro kaznuje. Glede na to, da smo izbrali dva scenarija je bil dnevni scenarij na število poslov občutno bolj aktiven kot kratkoročni. Kratkoročne pozicije so bile donosnejše kot dnevne, kar pomeni, da so bile pozicije odprte dalj časa, S-L je imel večji razpon. Dnevni scenarij je v treh mesecih prinesel okoli 13 odstotkov vrednosti, medtem ko je kratkoročni dosegel okoli 22 odstotkov. Tehnična analiza velja v svetu kot dopolnilo k fundamentalni analizi in se opravlja na vsakodnevni bazi. Poznavanje analize še ne pomeni boljšega trgovanja, vendar nam lahko potrdi podcenjenost nekega finančnega instrumenta. V povezavi z fundamentalno analizo je lahko napovedovanje bolj točno. Glavni motiv za proučitev tega področja je želja po poznavanju tehnične analize in tematike trgovanja z valutami. Spoznavanje z največjim finančnim trgom na svetu nam lahko predstavlja edinstveno priložnost na trgu, kjer lahko trgujemo z različnimi valutami. Različne ponudbe bank in posrednikov, dajejo priložnost malim vlagateljem k izpostavljanju tveganja. Tveganje in možnost zaslužka se z vzvodom poveča. Ključne besede: tehnična analiza, management denarja, matematični indikatorji, valutni par, napotki za trgovanje, trgovanje z vzvodom. 65

66 ABSTRACT The first phase of this written assignment saw the introduction of the technical analysis. We introduced certain theories from which the theoretical analysis originates and furthermore introduced certain patterns that appear in graphical presentations. In the third part of this first phase we mentioned and analysed certain mathematical indicators. The final part contains trading tips. In the second phase we began with virtual trading in the currency market. For three months we have been trading with the currency pair EUR/USD following two different scenarios. After the testing we put down the results and introduced the trading analysis and the resulting conclusions. During the work we came to the conclusion that the use of theoretical groundwork helps with the analysis and yields better trading results. One must also regard the trading rules, money management etc. We found out that the technical analysis contains price range patterns and certain mathematical calculations. The trading revealed certain indicators that could better predict the price movement of the currency pair. However, these indicators are still not reliable enough to depend on them without the stop-loss policy. The trading principles turned out to be the right approach. Not considering certain tips can swiftly result in loss, which is exactly what happened in the last month of trading. The market is quick to punish the loss of concentration and negligence. Since we chose two scenarios, the daily one was far more active regarding the deals than the short scenario. Short positions were more profitable than the daily ones, meaning that the positions were open for a longer period; the S-L range was bigger. The daily scenario brought in approximately 13 percent of the value in three months, while the short scenario managed around 22 percent. The technical analysis is regarded as a complement to the fundamental analysis and is conducted on a daily basis. Good knowledge of the analysis does not necessarily mean better trading but it can confirm the undervaluing of a certain financial instrument. Predictions can be more accurate if the fundamental analysis is also taken into account. The main motive for the research of this field was the wish to get a better insight into the technical analysis and the currency trading. Learning more of the largest financial market in the world offers a unique opportunity in a market where one can trade with different currencies. Various offers of banks and brokers provide a chance for small investors to expose themselves to risk. The risk and the chance of profit increase with leverage. Key words: technical analysis, money management, mathematical indicators, currency pair, trading principles, leverage. 66

67 SEZNAM LITERATURE 1. Bank for International Settlements, Monetary and Economic Department. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivates Market Activity in April Preliminary Global Results. September CH 4002 Basel, Switzerland 2. Comptroller of The Currency Administrator of National Banks. OCC`s Quarterly Report on Bank Trading and Derivates Activities Second Quarter Waschington, DC Currency Trader. November Volume 5, no Currency Trader. December Volume 5, no European Central Bank Eurosystem. Press Release 25. September 2007 BIS Triennial Survey. (URL: December, John H. Forman III: Candlesticks For Support and Resistance, Technical Analysis Inc. 7. John J. Murray. Technical analysis of the financial markets. New York Institute of Finance Joseph R. Plazo: Dominate the Forex. Boatloads of Strategies, Action Plans & Savvy Maneuvers. EGL LLC Marec Leigh Stevens. Essential technical analysis tools and techniques to spot market trends. John Wiley&Sons Inc Matjaž Jelovčan. Valutni trg kot naložbena priložnost malega vlagatelja. Univerza v Ljubljani. Ekonomska Fakulteta. Januar, Mohorič Saša: Gradivo za vaje in povzetek. Ekonomska fakulteta, Ljubljana, Ribnikar Ivan: Monetar na ekonomija. 2. del: Mednarodni denarni sistem " Ekonomska fakulteta, Royal Forex: Study book for successful foreign exchange dealing. Los Angeles, California, Scott Barkley: Cooking in The Forex: Rio Financial Group, Sharon Burke: Department of Mathematical Sciences. Villanova University 16. Veselinovič Draško: Devizno trgovanje. Ljubljana: Gospodarski vestnik, str. 17. Zbašnik Dušan: Mednarodne finance. Ekonomija in poslovne vede. 1.del. Maribor: Ekonomsko poslovna fakulteta, str. 67

68 SEZNAM VIROV 1. Babypips, The Beginner`s Guide to Forex Trading, Elliot Theory. (URL: Februar, Babypips, The Beginner`s Guide to Forex Trading, Support and Resistance. (URL: Februar, Investopedia, A Forbes Digital Company, University, Forex Rules. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, Moving averages. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, MACD. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, Relative Strenght Index. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, Moving averages. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, Parabolic SAR. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, Dow Jones Theory. (URL: Februar, Learn Technical Analysis, Archives Studies, Technical Analysis. (URL: Februar, Metaquotes Software, Technical Analysis, ADM. (URL: ent), Februar, Metaquotes Software, Technical Analysis, ATR. (URL: Februar, Metaquotes Software, Technical Analysis, Williams %. (URL: Februar, Stockcharts, Chart School, CCI. (URL: ommodity_channel_in), Februar,

69 PRILOGE Priloga 1: Časovni pregled trgovanja Vir: Epic Investing Tokio - Odprto» 7:00 PM New York Time (0:00 GMT) Tokio - Zaprto» 4:00 AM New York Time (9:00 GMT) London Odprto» 3:00 AM New York Time (8:00 GMT) London - Zaprto» 12:00 PM New York Time (17:00 GMT) New York - Odprto» 8:00 AM New York Time (13:00 GMT) New York Zaprto» 5:00 PM New York Time (22:00 GMT) 69