MAKROEKONOMSKI IZGLEDI ZA EU IN SLOVENIJO KAKŠNA JE / BO VLOGA BREXITA? Aleš Delakorda, UMAR C F A S l o v e n i j a, 1 7. 1 0. 2 0 1 6
M A K R O E K O N O M S K I P O L O Ž A J I N I Z G L E D I Z A E ( M ) U M A K R O E K O N O M S K I P O L O Ž A J I N I Z G L E D I Z A S L O V E N I J O B R E X I T I N S L O V E N I J A
EMU: razmeroma stabilna (a nizka) rast, 120 110 100 90 80 70 Ind. proiz. predelovalnih dej. Obseg opr. del v gradben. Prihodek v trg. na drobno ESI (desna os) 110 105 100 95 90 85 jan. 11 jul. 11 jan. 12 jul. 12 jan. 13 jul. 13 jan. 14 jul. 14 jan. 15 jul. 15 jan. 16 jul. 16 Desezoniran indeks 2008=100, 3-mes. drseča sredina Dolgoletno povprečje=100, 3-mes. drseča sredina Vir: Eurostat, preračuni UMAR.
nihaji kazalnikov zaupanja so bili po odločitvi za Brexitrazmeroma nezaznavni, 58 55 53 50 48 45 43 jul. 12 okt. 12 jan. 13 apr. 13 jul. 13 okt. 13 jan. 14 apr. 14 jul. 14 okt. 14 jan.15 apr.15 jul.15 okt.15 jan.16 apr.16 Vrednost, 3m drseča sredina jul.16 120 110 100 90 80 ESI Sestavljeni PMI DE FR UK EA IT AT EMU Nemčija Francija Q1 11 Q2 11 Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Vir: EK. Vir: Markit Economics. Opomba: Vrednost več kot 50 nakazuje rast, manj kot 50 pa krčenje. Dolgoletno povprečje=100
čeprav se je negotovost v Evropi močno povečala, 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2013 2014 2015 2016 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 V I R : W W W. P O L I C Y U N C E R T A I N T Y. C O M
2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 napovedi gospodarske rasti za države EU pa so se po odločitvi za Brexit znižale za 0,3-0,4 odstotne točke. NEM ITA EMU FRA AUT UK NEM ITA EMU FRA AUT UK 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 Realna rast BDP v 2016, v % jan.15 feb.15 mar.15 apr.15 maj.15 jun.15 jul.15 avg.15 sep.15 okt.15 nov.15 dec.15 jan.16 feb.16 mar.16 apr.16 maj.16 jun.16 jul.16 avg.16 sep.16 jan.16 feb.16 mar.16 apr.16 maj.16 jun.16 jul.16 avg.16 sep.16 Realna rast BDP v 2017, v % Vir: Consensus forecasts Vir: Consensus forecasts
Slovenija: pričakujemo nadaljevanje stabilnega okrevanja gospodarstva in postopno večanje prispevka domačega povpraševanja k rasti BDP Izvoz blaga Vred. oprav. del v gradb. 130 Ind. proiz. predel. dej. Prih. v trgovini na drobno 4 Saldo menjave s tujino Domača potrošnja Bruto domači proizvod (desna os) 4 Desezoniran realni indeks 2008=100, 3-mes. drseča sredina 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 jan. 08 jan. 09 jan. 10 jan. 11 jan. 12 jan. 13 jan. 14 Vir: SURS, preračuni UMAR. jan. 15 jan. 16 Prispevek k spremembi, v o.t. 2 0-2 -4-6 2016 2017 2018 2010 2011 2012 2013 2014 2015 napoved Vir: SURS, napoved UMAR. 2 0-2 -4-6 Sprememba, v %
Kako bi se Brexit lahko odrazil v Sloveniji? T R I J E O S N O V N I K A N A L I : - N E G O T O V O S T - P O G O J I F I N A N C I R A N J A - M E D N A R O D N A T R G O V I N A
Kazalniki zaupanja v Sloveniji ostajajo dokaj stabilni in se po odločitvi za Brexit celo izboljšujejo, 60 40 20 Skupaj Predelovalne dejavnosti Gradbeništvo Storitve Trgovina na drobno Potrošniki 0-20 -40-60 -80 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 V I R : S U R S
povečala pa se ni niti ocena negotovosti okolja, v katerem delujejo podjetja. 50 negotovost kot omejevalni dejavnik predelovalnih dejavnosti (delež odgovorov glede na število zaposlenih, v %) 40 30 20 10 0 negotovost "normalno" povprečje dolgoletno povprečje 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 V I R : S U R S, P R E R A Č U N I U M A R.
Kljub močni depreciaciji GBP vs EUR efektivni tečaj Slovenije ni reagiral
zahtevane donosnosti dolgoročne obveznice pa so se celo dodatno znižale. 6 Slovenija Portugalska Španija Italija Irska Avstrija Nemčija Donosnost 10-letne državne obveznice, v % 4 2 0-2 jan.15 jul.15 jan.16 jul.16 Vir: Bloomberg, preračuni UMAR.
delež izvoza blaga v celotnem izvozu (v %; 2015) V I R : E U R O S T A T Nemčija Italija Avstrija Hrvaška Francija Ruska federacija Poljska Srbija Madžarska Bosna in Hercegovina Češka republika Združeno kraljestvo Združene države 0 5 10 15 20 25 Najpomembnejše trgovinske partnerice Slovenije Slovaška Nizozemska
Izvoz najpomembnejših trgovinskih partneric Slovenije iz EU v Združeno kraljestvo 8 deleži izvoza v Združeno kraljestvo v celotnem izvozu blaga 2015 (v %) 7 6 5 4 3 2 1 0 Nemčija Francija Poljska Italija Češka republika Madžarska Avstrija Hrvaška V I R : C O M E X T, P R E R A Č U N I U M A R
Učinki Brexit-a na gospodarstvo Združenega kraljestva V I R : H O U S E O F C O M M O N S, T R E A S U R Y C O M M I T T E E ( 2 0 1 6 )
V Sloveniji bodo na srednji rok verjetno prevladale posredne posledice Brexita, ki bi lahko bile v nekaterih sektorjih tudi občutne V I R : D E U T S C H E B A N K, 2 0 1 6
Dosedanje in prihodnje posledice Brexit-a B R E X I T D O S L E J N I P O V Z R O Č I L P O M E M B N E J Š I H P O S L E D I C E K O N O M S K A P O L I T I K A I Z G U B I L A P R E D V I D L J I V O S T K O T P O M E M B E N V Z V O D L A S T N E U Č I N K O V I T O S T I P R I H O D N J I U Č I N K I N A G O S P O D A R S T V O B O D O O D V I S N I O D P O T E K A I N R E Z U LTATA P O G A J A N J O P R I H O D N J E M O D N O S U M E D Z D R U Ž E N I M K R A L J E S T V O M I N E U S L O V E N I J A B I L A H K O O B Č U T I L A P R E D V S E M P O S R E D N E P O S L E D I C E B R E X I T - A, N A P O D R O Č J U M E D N A R O D N E T R G O V I N E P O T E N C I A L N O N A J V E Č J I U Č I N K I Z A P O D J E T J A, K I S O D E L U J E J O Z N E M Š K O A V T O M O B I L S K O I N D U S T R I J O
HVALA ZA POZORNOST